摘要：今日观点：尽管QE3提振依旧不容小觑，但需求能否实质回暖将最终决定商市运行。

　　汇金网9月19日讯——今日观点：尽管QE3提振依旧不容小觑，但需求能否实质回暖将最终决定商市运行。

　　消息面：

　　受国内外政策刺激影响，近日国内钢材市场抬起了已经低了一年的“头颅”。当前，多个钢材现货市场吨价涨幅逾百元，北京市场螺纹钢涨幅更是接近300元/吨。矿价同样结束了连续下跌的低迷态势，其中，普氏指数(62%)上周五创下了2009年以来最大单日涨幅。

　　但让国内钢企(包括钢贸商)失望的是，虽然钢价一路高歌猛进，但市场成交并没有出现明显的放量迹象。“需求目前还是很差，终端用户只是阶段性的补充库存，整个制造业、房地产业形势还是不好。”有分析人士表示。而对于那些只求边际利润甚至是只要不亏钱的中国钢厂来讲，钢价大幅反弹，已经为他们“选择生产而非检修限产”找到了绝好的借口。

　　央行披露的最新数据显示，截至8月末金融机构外汇占款余额为256400.83亿元，7月这个数据为256575.17亿元，据此计算，8月外汇占款减少174.34亿元，较7月末负增长38.2亿元规模有所扩大。央行同时公布的数据显示，8月末财政性存款余额为36201.77亿元，较7月末增加405.74亿元。

　　目前外汇占款已是连续两个月负增长。今年以来，除1月和3月金融机构外汇占款增长超过千亿意外，其他市县正增长的3个月增长规模在251—491亿元之间。分析人士认为，在央行不断以逆回购方式投放资金的背景下，预计9月下旬整体资金紧张程度不会显著加剧，但是资金的结构性波动必然存在。在未来货币政策的判断上，28天期逆回购重启并不意味着降准的可能性完全消失。但降准的时间点有可能要延至10月份了。

　　9月上旬日均发电量仍不理想，在一定程度上反映出经济放缓或仍将持续。”电监会本周初公布8月电力工业运行情况监测报告时指出，经济下行压力仍然较大。数据显示，8月份，全社会用电量4495亿千瓦时，同比增长3.58%。全国31个省市中，6个省份出现负增长，较上月增加2个省份；

　　而且，中部用电增速在连续3个月回升后又现下行走势。电监会建议，抓住当前市场煤价与重点合同煤价价差显著缩小的契机，适时取消重点合同煤计划。

　　传统现货市场方面：

　　钢材市场情况：昨日国内钢材市场继续上涨，建筑钢材价格反弹为主，热卷板市场继续大幅涨涨。虽然钢价上涨幅度不俗，但成交量却未能有效配合，温和的成交量说明当前终端需求依旧疲软。

　　目前天津地区Q235/SS4005.75mm*1500C热卷板价格在3550元/吨，邯郸地区Q235/SS4005.75mm*1500C热卷板价格在3540元/吨。而成都地区HRB400Ф20mm螺纹钢价格在3900元/吨，重庆地区HRB400Ф20mm螺纹钢价格在4030元/吨。无锡地区HRB400、20mm螺纹钢价格在3750元/吨，太原地区HRB400、20mm螺纹钢价格在3650元/吨。

　　焦炭市场情况：昨日国内焦炭市场整体运行较稳，但整体成交依旧不够理想。焦炭期货市场方面，整体维持涨势，不过对于现货市场的影响并不大。目前国内各地焦炭市场处于持稳阶段，虽然成交未有太大好转，但是与前期相比出货压力明显减轻。

　　另外，江西萍乡钢铁近期上调焦炭采购价格，幅度为50元左右，短期内对于该地区焦企是个利好消息，其他地区目前多维持现状。预计短期内焦炭市场会随着个地区需求变化不同走势或出现分化。现天津同等级焦炭1340—1360元/吨（平仓价）。

　　PTA/PET情况：受美联储推出QE3提振，原油市场再现活跃，油价逼近百元关口在很大程度上提振化工板块上涨。其中PTA涨势不俗，周涨幅达到5%以上。由于美联储再度出台重磅举措令市场内风险偏好进一步升温，而油价的上升再次给予国内化工市场提振。

　　从目前来看，化工市场受此上探意愿依旧强烈，虽然下游需求并没有8月份强烈，但并不妨碍短期价格进一步上涨。预计两者价格本周仍将呈现震荡上探之势，但需留意的是9月下旬PTA产能释放给予其价格带来的打压。当前两者现货报价分别为PTA8490元/吨、PET10500元/吨。

　　白砂糖情况：美联储新一轮货币量化宽松政策的推出在全球范围内起到立竿见影的影响，虽然糖市同样受益上行，但相比于其他商品价格而言，上涨动能不足。当前市场主要还是纠结于全球白糖供大于求的格局，以及消费低迷的表现。加之国内收储政策已经表示将对新年度白糖进行收储，这对于短期现货市场而言存在一定拖累，预计国内糖市短期不会表现出较大行情，白砂糖价格围绕6元关口展开震荡将是大概率事件。当前白砂糖部分地区现货报价：广西柳州：5850—5880元/吨，山东日照6180元/吨。

　　提示：由于渤商所上市品种交割库不尽相同，故在现货价格参考上，请更多关注相关交割地区的现货报价。

　　今日市场透析：

　　虽然QE3政策的实施依旧在整体烘托着全球市场，但欧债危机或将卷土重来的拖累同样存在。由于西班牙10年期国债收益率的再度上升，令市场怀疑其将请求援助。故全球风险偏好在本周前几个交易日并没有延续此前一周的升温。

　　从当前态势观察，市场缺乏进一步指引是全球金融市场驻足的关键，从近期黄金白银价格的上涨可以间接了解市场情绪在扑朔迷离的背景下，选择了具有避险功能的资产。预计，全球风险偏好仍将等待进一步的指引，欧债危机若再度升温，抛售情绪将一触即发，反之保持反弹后的高位盘整也将成短期市场的主要表现。

　　国内方面，虽然外围市场表现平淡，但国内市场却耐不住寂寞，商品市场受股市再度下行拖累表现同样低迷。虽然回落幅度较股市而言较为有限，但场内谨慎情绪有所抬头不利各品种价格保持高位运行。

　　对于近期国内商品市场的大幅走高，笔者认为有两点因素是关键，其一，突如其来的QE3很大程度上扰乱了此前市场的运行，风险偏好一触即发。其二，金九银十的传统需求旺季同样在刺激着国内市场人气，虽然终端需求并不配合，但市场“单相思”般的心理令商市受振上行。

　　对于接下来国内商市的运行，笔者无法掉以轻心，虽然全球央行强劲货币政策的出炉刺激着推涨神经，但需求迟迟不见起色等同于给予市场埋下一颗定时炸弹。鉴于多空运行皆存，短期不太推荐投资者激进入场交易，介入缺乏明显方面的市场注定是一次赌博。本周请投资者稍作休息，观望时间不会太久，后期运行方面将显露出蛛丝马迹。

　　数据播报：

　　缘于篇幅有限，更多策略请投资者登录公司工作室中垂询，最后祝大家今日交易愉快！

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