摘要：今晚美国怀俄明州杰克逊城将成为资本市场关注的焦点，而美联储主席伯南克当仍不让将成为焦点中的焦点，伯南克将在全球央行年会上，作题为《危机以来的货币政策》的演讲。

　　汇金网8月31日讯——今晚美国怀俄明州杰克逊城将成为资本市场关注的焦点，而美联储主席伯南克当仍不让将成为焦点中的焦点，伯南克将在全球央行年会上，作题为《危机以来的货币政策》的演讲。在欧洲央行行长德拉基因公务繁忙而缺席后，其在讲话中是否会暗示QE3，成为了市场目前最大的悬念，市场在伯南克讲话前反复臆测QE3。

　　为何此次年会讲话，市场如此关注，对QE3的预期是再次只见雷声不见雨点，还是真的“狼来了”。

　　回顾过去，伯南克曾在2010年8月份利用这一年会，对外表达了美联储实施第二轮量化宽松(QE2)的意图。随后美联储在2010年11月份宣布，将再次实施6000亿美元的“量化宽松”计划，即所谓的QE2。

　　而上周三，美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，若经济增速未见起色，许多委员倾向于采取更多刺激措施。如此背景下，市场对伯南克对货币政策的新看法，自然多了不少的期待。近期黄金市场的暴涨行情部分原因是对美国新一轮量化宽松政策推出的强烈预期。

　　然而，鉴于美联储仍在对9月12日会议上拟推出的措施作反复考虑与斟酌，伯南克在年会讲话或许难有新意。目前，美联储尚未采取新的行动，部分美联储官员希望看到市场和经济对扭转操作的反应。周四美国股市下跌而公债上扬，因交易员对伯南克将暗示出台第三轮量化宽松举措(QE3)的预期略有降温。

　　而美联储9月份议息会议的主要任务之一就是决定是否用直接的债券购买计划来取代扭转操作。美联储推出QE3的阻力主要来自近期的经济数据以及政治风险。

　　从此前公布的数据来看，美联储所关注的两大块，非农就业人数和零售活动都有所增强，显示出美国的经济还是在缓慢的增长的，比起挣扎在危机深渊的欧洲和经济增长放缓的新型经济体，其在各方面还是有很强的竞争性的。

　　联系经济褐皮书的内容，美联储的会议纪要可以发现，美国经济不一定非要在近期推出QE3去刺激经济，并且在量化宽松的边际效应递减的情况下，美联储要想推出更多刺激经济政策，需要更高的门槛。

　　而另一方面，从政治风险考虑，美国议会的部分议员明确反对QE3，这也促使伯南克表示要写信给某些议员为QE3进行辩护，而共和党总统候选人罗姆尼态度更为尖锐，他明确的表示QE3是错误的选择，尽管罗姆尼仅仅为总统候选人，但值得注意的是，他的观点也许一定程度上代表了共和党的态度。

　　因此，总体而言，经济基本面与政治风险对于伯南克决定推出QE3所起到的作用基本是负面的。

　　亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特周四也表示，美国联邦储备委员会政策制定者下月开会决定是否采取行动提振经济，这将是一个"困难的决定".进一步的刺激将对美国经济复苏有一些正面效果，但他警告称这种行动的代价尚不完全明确。

　　美联储具有投票权的官员、亚特兰大联储主席洛克哈特8月30日就曾表示，9月份美联储政策制定者们召开会议以决定是否进一步放松政策，支持和反对的阵营将很接近。而圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)近来在接受媒体采访时也指出，今年夏天以来市场投资者始终对美联储出台QE3持有着相当高的预期，而如此高的预期实际上是不理智的。

　　那么，如此看来，尽管在上周会议纪要后市场对QE3的憧憬很高，但QE3绝非板上钉钉之事，

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　　王建军

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