虽然美国QE3预期不断升温，国际黄金价格已六连阳方式突破半年线和年线压力，但是，长线多头行情启动条件尚不充分，投资者追多仍需谨慎。

　　周三，美国联邦储备委员会的货币政策会议纪要显示，多名美联储理事表示，除非美国经济大幅好转，否则需要推出货币刺激政策。在此消息推动下，国际黄金突破半年线和年线的压力，大幅上涨。周四国内黄金AU1212合约收涨2%，至345.99元/克。黄金的上涨行情似乎已经启动，不过，笔者认为长线多头行情启动的条件尚未充分，当前追多仍需谨慎。

　　QE3和欧债危机缓和推升金价

　　美国二季度GDP仅增长1.5%，而失业率更连续上升3个月，至8.3%。美国经济增长不及预期，美联储可能开动印钞机成为8月份金银价格上涨的主要原因。另外，在2008年金融危机后，持续刺激美国经济增长的减税政策将在2012年年底到期。这增强了市场对新一轮量化宽松政策的预期。

　　欧洲方面，债务危机有所缓和。7月26日，欧洲央行行长德拉吉在伦敦国际投资会议上誓言将不惜一切代价捍卫欧元，欧洲股市自此开始稳步上涨。随后，德拉吉表示或很快重启国债购买计划，更有消息称最大债主德国支持欧洲央行此举。值得一提的是，希腊在金融市场上成功发行40.6亿欧元的短期国债，拍卖收益率为4.43%。欧元区问题在8月份的缓和减轻了包括黄金在内的风险资产面临的压力。

　　但是，需要注意的是，上面提到的利多还只是停留在消息层面，尚未正式落实。而物价的走低以及主要黄金消费国中国和印度经济增速放缓已是事实。

　　物价走低和中印经济下滑成障碍

　　物价下滑使得黄金的抗通胀属性无从发挥。7月份，中国CPI降至1.8%，为30个月来新低。截至周四，螺纹钢期货和焦炭期货自6月1日以来的累计跌幅分别为13%和19%。以食品为主的CPI指数增速放缓，以及钢铁煤炭等基础性工业品价格大跌，决定了未来物价将维持在低位。这是黄金长线多头行情启动缺失的条件之一。

　　世界黄金协会8月16日公布的二季度报告显示，黄金总需求同比减少7%，至990吨。黄金重要消费国中国和印度经济增速仍在放缓。就中国而言，投资增速在放缓，房地产市场调控仍将继续，而且房产税的范围有望从重庆和上海扩大至湖南等地。外需也很疲弱，周四公布的汇丰银行8月份中国制造业PMI预览值为47.8%，创9个月新低，其中的新出口订单继续萎缩，创2009年3月来新低。这是黄金长线多头行情启动缺失的另一条件。

　　黄金多头行情仍需等待

　　截至周四，黄金基金SPDR Gold Shares持有1281.9吨黄金，8月份累计增持30吨。不过，基于上面的分析，笔者认为，黄金长线多头行情启动条件尚不充分，投资者追多仍需谨慎。