不论其是牛市还是熊市，巴菲特(Warren Buffett)都不会欣赏那些不创造任何实物的资产。

　　上周末，“股神”巴菲特在其写给股东们的年度报告中称：“激励大多数黄金买家的，即是他们相信，恐惧层次将会继续增长。过去十年来，这一信念被证明是正确的。除此之外，持续上涨的金价本身也吸引了额外的购买兴趣，吸引了那些将黄金视为有效的投资手段的买家。不论‘时尚’的投资者加入任何派对，他们都能创造出自己的真理——不过这只是暂时的。”

　　巴菲特称，如果全世界所有黄金储备(约17万吨)都被熔铸成一个大立方体，那么该立方体将价值9.6万亿美元，如果以现行金价计算的话。他说，如果拥有这么多钱，那么你就可以买到美国所有农田，外加16个埃克森美孚，并仍然剩余1万亿美元。

　　而假设再过一个世纪，那么所有农田将能够产生大量作物，而埃克森美孚也将能够产生数万亿的股利分红。但这17万吨黄金还是17万吨，没有任何变化。

　　这些解释引发了大规模持有黄金的投资者的不满，在他们看来，是“股神”巴菲特错了！然而这个场景，很容易令人联想到此前两次所有人都认为巴菲特已光环不再时的情景。

　　第一次是在上世纪90年代末，即科技股异军突起之后几年。当时，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司表现不佳，因为巴菲特并未像其他投资者一般大举买进科技股。

　　但事态的发展证明，是巴菲特对了。因为在随后一年，巴菲特的投资组合获益颇丰，而且这一投资组合并不涉及任何与纳斯达克(微博)沾边的股票，自然也就避免了那场“纳斯达克股灾”。

　　第二次发生在几年前，是因巴菲特于2008年10月16日在《纽约时报》上发表的一篇著名社论而引起，当时也恰恰处于金融危机与市场信心崩溃的尖峰时刻。当时巴菲特称他正在买家美国股票。

　　而这一次也跟上次一样，在金融市场经历了持续崩溃后，意外峰回路转，开始走出一波反弹行情，而且目前似乎仍未停止向上的步伐。

　　因此，这一次谁对谁错，尤未可知。