今年投资者在进行白银投资除了可以通过上海黄金交易所的白银T+D，商业银行的纸白银和实物白银投资之外，可能会迎来一个新的投资方式即上海期货交易所推出的新品种-白银期货。
　　
　　事实上，上海期货交易所对于白银期货筹备已久，也一直有意将其确定为新品种中最早推出的一个。上期所总经理杨迈军曾在多个场合表达加快白银期货推出进程的愿望。此外最近一段时间，相关部门也是频吹暖风。上海市市委常委、副市长屠光绍在2月15日出席上海股权托管交易市场启动仪式期间表示，白银期货年内有可能推出，具体时间则要由证监会最终决定。而在今年1月召开的全国证券期货监管工作会上，证监会主席郭树清曾明确表示，将积极研究开发股票、债券、基金相关新品种，稳妥推出国债、白银等期货以及期权等金融工具。这一切都在表明白银期货已箭在弦上。不过对于对于会采用怎样的合约设计，市场各方意见仍有分歧，但总体来看，15千克的可能性最大。
　　
　　作为相类似白银投资方式，我们对上海期货交易所即将推出的白银期货（以下简称白银期货）和天津贵金属交易所的现货白银（以下简称天通银）来做一个全面的对比，看其能否会对天通银产生很大的冲击。
　　
　　交易时间。天通银在交易工作日内采取的是24小时交易，从周一早上8点到周六凌晨4点不间断交易；白银期货，上海期货交易所在工作日内交易时间是从上午9点到11点半，下午13点半到15点，一天只有4个小时。目前国内期货品种还没有夜场交易，作为一般投资者都知道，白银等贵金属行情波动最大的时段在美洲时段，次之为欧洲时段。
　　
　　交易机制。白银期货和天通银都采取T+0交易和双向交易。投资者可以在当天即时买入，即时卖出，且买卖次数不受限制；还可以先买后卖，也可以先卖后买。这一点上两者保持基本一致。
　　
　　交易的方式，白银期货和天通银都采取保证金交易。如果推出的白银期货采用的是15千克一手的合约，采用的保证金是15%的话，以现在7000/千克的白银报价，交易一手白银所需的保证金为15750；而天通金采用的保证金为8%，一手也为15千克，以目前7000/千克的白银报价，它所需要的保证金为8400，差不多为白银期货的一半。
　　
　　交易的手续费。白银期货我们按照黄金期货的标准来算的话，一半不高于成交金额的万分之二；而天通银的手续费相对来说要高，一般为成交金额的万分之八，且有10个点的点差。
　　
　　交割时间。白银期货有明确的交割时间，到期后无论价格如何变化，都必须进行交割；天通银没有没有交割时间的限制，持仓时间的长久有投资者自己把握，大大减少了操作成本。
　　
　　从以上的对比中，我们能发现，白银期货适合做套期保值交易，对于涉及白银产业链上下游的企业和机构投资者具有较强的吸引力；而天通银适合适合一般普通投资者进行中短线操作。两者出现此消彼长的概率很低。
　　
　　
　　之江贵金属
　　2012-2-24

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