行情回顾

　　金银经历了周一的暴跌暴涨后，昨日早盘平稳开盘，在周一的收盘价附近做小幅盘整。通过周一收出的长下影线表明，恐慌性暴跌暂时告一段落，金银近日可能做技术性修正态势，待企稳之后，震荡上扬，理性回归价值。临近十一，建议投资者最近两天以观望为主，不要盲目急于进场，中线建仓的机会还需等待，金银可能二次探底寻求一个较强的支撑，然后企稳上扬。这次暴跌，又一次给予我们警示，仓位控制和风险控制远远重要于盈利预期。一个成熟的投资者，不会整天下单，亦不会整天盯盘，他们每天的工作就是止损止盈，加仓减仓，操作不会来源于灵感，更不会来源于感觉，到最后其实就是简单重复工作，只有这样才能做到稳定的盈利，一个成功的投资者。昨日全天黄金最高1676美元，最低1614美元，最终收于1650美元，全天白银最高33.5美元，最低30.1美元，最终收于31.8美元，金银双双以中阳线报收。

　　白银市场分析

　　9月28日，上海黄金交易所发布了《关于2011年国庆节期间调整黄金、白银延期合约保证金比例及涨跌停板的通知》，表示为了防范国庆节期间国际市场黄金、白银现货价格出现较大波动，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》有关规定，交易所对黄金延期、白银延期合约交易保证金比例和涨跌停板幅度进行调整。

　　自2011年9月29日(周四)日终清算时起，Au(T+D)、Au(T+N1)和Au(T+N2)合约的保证金比例从15%调整至20%，下一交易日起涨跌停板幅度限制从12%调整至18%；Ag(T+D)合约的保证金比例从18%调整至22%，下一交易日起涨跌停板幅度限制从15%调整至20%。如出现单边市，交易所另行公告保证金比例和涨跌停板幅度。

　　2011年10月10日(周一)恢复交易后，当日未出现单边市，Au(T+D)、Au(T+N1)和Au(T+N2)合约清算时保证金比例恢复至12%，下一交易日起涨跌停板幅度限制恢复至9%；Ag(T+D)合约的保证金比例恢复至15%，下一交易日起涨跌停板幅度限制恢复至12%。如当日出现单边市，交易所另行公告保证金比例和涨跌停板幅度。

　　金交所要求各会员单位提前做好保证金追加准备，并根据客户的持仓及风险大小适当提高节日期间保证金的收取比例，提示投资者做好风险防范工作，提高风险意识，合理控制仓位，理性投资，保护投资者利益，确保市场平稳运行。

　　基本面分析

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，9月20日当周对冲基金的净多头头寸较上周大幅减少24844口(1口为100金衡盎司)，减持16.4%。这让市场认定对冲基金及其即将面临的赎回潮是黄金大跌的罪魁祸首。8月，基金管理公司施罗德(Schroders)首席执行官迈克尔•多布森(Michael Dobson)强调说，大批投资者已争相将资金从股票型基金和债券型基金撤出，改持现金。

　　“对冲基金只能选择提前套现投资资产，储备尽可能多的现金应对9月底的份额赎回潮。”商品投资型对冲基金经理张刚透露，黄金资产无疑是对冲基金套现的首选。一方面，当前COMEX黄金期货价格较8月初仍高出约4%，多数基于标普下调美国主权债务评级而增持黄金避险的对冲基金仍有投资盈余，落袋为安；另一方面，黄金价格波动具有相对独立性，对股票、债券或衍生品等其他投资品种冲击度不高，大举抛售黄金不大会引发对冲基金其他投资组合净值蒙受损失。

　　“但部分追涨的事件驱动型对冲基金也是割肉套现。”张刚表示，在对冲基金领域，黄金泡沫论的争议始终此起彼伏。当COMEX黄金价格位于1400-1500美元/盎司时，受到索罗斯抛售黄金以及黄金是终级泡沫论的影响，大批对冲基金清空了黄金仓位，直到8月初标普下调美国主权债务评级与欧洲主权债务危机升级，才转而在1600美元/盎司以上追涨黄金。但过去三周，COMEX黄金期货12月合约从历史新高1922.6美元/盎司跌至最低1554.5美元/盎司，多数近两个月追涨黄金的对冲基金只能割肉。

　　技术面分析

 

　　黄金：昨日国际金价亚盘回踩1615得到支撑，随后出现大反弹，欧盘尾段最高至1677后出现回落，美盘则总体处于弱势盘整，区间1666-1642，日线于1648附近收取带长上引线的阳柱。昨日回踩120日均线得到支撑，日线图形成阶段性底部，且已反弹至1677水平，但上周空头打压太强，故多头依然难以直接扭转颓势，还需经历一定的震荡反复蓄积动能。而从昨日的大阳柱来看，今日应还会有一定的惯性反弹。四小时图目前下方主要关注1642支撑，如有效下破这里，则配合前一根十字星看，有望带来连续的小阴，而上方主要关注1663多空分水岭。

　　白银：昨日亚盘小幅回落至6200得到支撑，随后出现大幅反弹，欧盘尾段最高至6890水平，但美盘时段则整体呈现小幅回落，最低多次试探6440位置，日线收取带长上引线的阳柱。日线图配合前一日带长下引线的底部十字星，表明目前反弹势头依旧，但前期大跌对于多头打击较为沉重，直接强势上扬扭转颓势的可能性不大，所以目前还需要一定的盘整和反复后方能有良好的上行。昨日亚欧盘出现强劲的上行，幅度达近700个点，美盘则处于弱势盘整，一方面表明了目前反弹势头的迅猛，另一方面也表明难以直接扭转颓势。

　　今日关注数据

　　13:30 法国 二季度GDP 前值0.0%/季，1.6%/年；市场影响

　　14:00 德国 10月份GFK消费者信心 前值5.2;市场影响

　　20:30 美国 8月份耐久商品订单 前值4.0%；市场影响

　　22:30 美国 9月24日当周EIA原油库存

　　操作建议，昨日金银强势反弹，晚盘有所回落，表明大幅的下跌暂时告一段落，近日可能进行技术面修正，然后企稳重拾升势。今日建议日内逢低做多，黄金1620多，目标1680，止损1614，白银30.1多，目标33.5，止损29.4。轻仓操作，严格止损。

　　盛祥金业研发中心：赵峰

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