暴跌后强力反弹 金价上演步步惊心

　　国内期市在连续两个交易日暴跌后，多数品种27日跳空高开后维持窄幅震荡。中金发布的最新研报指出，目前市场走势是由宏观面主导而不是由基本面主导。往前看，在10月份，欧洲潜在风险仍然很高，短期维持谨慎判断。但从长期来看，瑞银证券认为中国似乎能继续贡献惊喜。

　　商品期市暴跌后企稳

　　9月27日，商品期市继续暴跌后呈现企稳反弹态势。

　　9月初还在1900美元上方的金价，转眼间已经下跌300美元，但黄金期货价格在暴跌后呈现企稳，截至昨日下午5：30，C O M E X黄金已回升到1674.80美元附近。但本月累计跌幅仍达15%左右，闪电式暴跌让市场猝不及防。

　　与此同时，工业品商品在前几日的集体崩溃后，同样呈现企稳状态。国内沪铜主力合约受外盘影响，27日高开于55550元/吨，开盘沪铜宽幅震荡，最高上探55900元/吨，最低下挫至54320元/吨，午间报收54610元/吨，日跌幅0 .78%。沪铜昨日持仓量与成交量保持平稳，可见铜价的盘整使投资者持单观望。

　　有分析认为，目前的超预期下跌与实际基本面形成的差异较大，更多是世界经济下行的风险加剧了投资者担心。以铜为例，近日，国际铜业研究组织报告称，2011年上半年，全球精炼铜表观消费同比温和增加1%，全球精炼铜市场缺口仍达13万吨。智利国家铜业公司首席执行官D iegoH ernandez上周五就称，价格下跌与铜市场基本面无关，与全球经济动荡相关。他补充表示，上半年中国需求较去年同期减弱，但仍维持坚挺。

　　从大宗商品持续暴跌的情形来看，目前市场对全球经济前景的担忧已经愈演愈烈。虽然业内认为，目前的超跌行情更多是金融属性主导，实际基本面没有那么糟糕。然而，若宏观经济没有转好迹象，这将可能牵连产业实体的平稳运行。目前看来，企业对金属的融资性需求已经开始受到打击，或将进一步影响实体经济。

　　短期维持谨慎判断

　　如果说黄金是悬浮在经济低迷的上空，成为经济衰退中唯一闪耀的明星，但面对美元的冉冉升起，黄金也失去了原有的光泽，集中而迅速地释放了前期的动能，如流星般瞬间陨落。

　　数据显示，9月初至今，美元指数出现快速上涨，目前已攀升至78点上方，累计升幅逾5%。而这段时间，与金价大跌时间恰好吻合，黄金走势重看美元显然已是不争的事实。

　　“虽然不排除再创新高的可能，总体来看金价目前处于弧顶位置，风险很高。”兴业银行(微博)首席经济学家鲁政委(微博)对黄金未来的走势做出预测。

　　鲁政委表示，金价能否再创新高取决于两个因素，首先，美联储是否能推出新一轮增量财政政策直接影响金价；其次，欧元未来走势的不确定性也是影响金价走势的重要原因。一方面，如果欧元崩盘，按照以往经验，投资者会投资贵金属市场保价；但是另一方面，欧元崩盘也势必会推高美元，根据美元与金价的关系，金价将会走弱。

　　白银作为贵金属，与黄金存在一点区别：它的价格走势受工业需求影响很大。目前发达经济体面临经济二次探底过程，新兴经济体忙于通胀压力，全球经济处于增速放缓期，这会严重影响未来白银价格走势。

　　不过，也有分析师指出，自2001年年初从每盎司250美元开始上涨以来，黄金期货价格曾多次从更大的跌势中回弹，其中在2006年5月份到6月份之间下跌了25%，在2008年10月份下跌了27%。

　　对于大宗商品期市下跌，华泰长城期货首席分析师景川同样认为，更多的是市场短期的恐慌情绪引起。首先是美联储的会议并没有出现市场期待的更宽松的货币政策，没有给出预期之外的“强心剂”；标普近日下调意大利主权评级使市场开始担心欧元区一线成员国的风险，人们发现真正值得避险的还是美元，这对以美元计价的商品都形成了压制。

　　中金公司发布的研报认为，目前市场走势是由宏观面主导而不是由基本面主导。往前看，在10月份，欧洲潜在风险仍然很高，短期维持谨慎判断。

　　中国似乎能继续贡献惊喜

　　商品期市近期的暴跌，使得多数分析人士开始看淡其后期走势。不过，瑞银证券认为：长期来看，中国将是全球大宗商品市场的重要支撑。

　　虽然信贷危机可能将冲击材料市场，但中国似乎能继续贡献惊喜，甚至中国的市场参与者也对中国今年上半年的表现惊诧不已。4万亿刺激计划的后续发酵和极低实际利率(2011年1.5%)似乎让中国继续处在建设热潮中。

　　数据显示中国空调产量同比大增40%多，从侧面印证了这一点。而保障房建设与刺激计划相互作用，预计将产生进一步的叠加和放大效应。政治上的大力支持可能将推动2011年保障房建设数量超过1000万套的既定目标，所以今年房地产的增长可能将大部分来自保障房。潜在的中国需求意外可能将提振金属的进口量及其价格。

　　对此，瑞银预测，今年下半年，铜、铝、PV C和M D I需求以及与住房相关的空调、家电和家具需求可能将回升。

　　此外，由于银行贷款收紧而民间年息超过15%，基础材料库存较低，这应会推动价格上涨。

　　南都记者龙金光 实习生周若涵