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　　□东证期货 应昊良

　　截至本周一收盘时分，伦敦金价在连续六个交易日里录得五天下跌。而在此前的连续八个交易日里，仅仅有两天的回调记录。还可以看到，美元在过去连续11个交易日里仅仅有两天的回调，因此可以说金价和美元指数的关系在近10天里经历了同向到反向的一个过程，而展望未来，如果美元指数持续强势，金价将承受较大压力。

　　一般认为，由于货币计价商品的关系，美元指数和金价应呈现反向关系。而前段时间美元跟金价同向走势，主要在于市场避险情绪上升对于两种资产需求同时提升所致。由于欧元区债务危机恶化的预期，市场抛出欧元意愿较强，美元得到明显提振；另一方面，金价在连续三日急跌回撤到1700美元/盎司附近后激发了市场强烈买盘，在两个境况“碰撞”一起后才出现了同向运行出现。

　　当前美元和金价重回反向关系，主要原因仍在于欧债危机的衍变过程。上周五举行的G7峰会未取得实质性结果，因此希腊债务违约风险再次上升，市场担忧希腊可能无法满足援助贷款的条件，有多个投资机构预期未来3—6个月内欧元区多个主权评级将继续被下调，例如意大利、西班牙、希腊以及葡萄牙等，另外法国和奥地利的评级展望可能转为负面，欧洲银行业受到债务风险因素而受到冲击，法国三大银行股法国兴业银行、巴黎银行和农业信贷银行跌幅均已超过10%，欧元区的整体形势一片惨淡，欧元正承受着前所未有的巨大压力，在这种现实及预期下，美元短期内维持外汇市场强势地位，从货币计价属性的层面重新给予金价压力。当前市场关注焦点在于中国是否购买意大利国债以援助欧元区，我们认为假使中国购买了意大利国债，后续其他危机国也可能效仿意大利来希望中国购买它们的国债，从表面来看，似乎依靠中国能够暂时拯救恶化中的危机国，但从深层次来说，“治标不治本”，牺牲中国来挽救，并没有解决债务本身的问题，如果欧元区继续危机深化，买入大量欧债的中国也势必将被拖累，届时全球性的经济二次探底仍将难以避免甚至会更快到来，那么届时因避险需求推动，金价仍有上行动能。

　　从技术形态来看，在第二次冲击1900美元/盎司高点未果回落后，越来越多投资者担忧金价出现M顶筑顶形态，因此在1800-1900美元/盎司逢高获利了结盘层出不穷。结合近期热点来看，由于美元短期仍将维持强势金价可能因此受抑，但从中长期的规避全球经济萎缩角度来说，避险买盘对于金价仍是支撑较强的因素，因此依然建议投资者考虑逢低买入黄金，买入区间可在1750-1780美元/盎司内，长期目标位于2000美元/盎司上方，短期目标位于1900美元/盎司。

　　在和欧元“比谁差”的竞赛中，美元指数持续被动上涨，从而给大宗商品带来压力。但因各自属性不同，农产品、能源化工、有色金属和贵金属表现迥异。