这边厢，股市投资者自4月下旬以来经历了近两个月的单边下跌，损失惨重；那边厢，黄金投资者却因为金价持续保持强势而避免了损失。两相对照，黄金投资者相对于股民而言，要幸运得多。不过，这种状况从上周开始出现了逆转。大盘在上周一下探2610点后走出了一波强势反弹行情，上周五已经反弹到2750点附近。而黄金却从上周三开始连续三个交易日下跌，周五勉强守住1500美元/盎司这一整数关口。

　　多家机构和业内人士都指出，夏季是黄金市场传统的淡季，实物黄金的需求处于一年内的最低点，如果金融市场及地缘政治方面不出现大的动荡，金价或在7至8月份走出一波调整行情。不过，从中期来看，黄金依然处于牛市的大周期内，年底金价突破1600美元/盎司应该没有悬念。建议投资者短期看空做空黄金，调整后再做多/买入黄金并中期持有。

　　美元走强金价连跌三日

　　广州某私营企业主苏先生从去年初进入黄金市场，逐步买入投资金条，到今年初，苏先生在黄金上的投资已经超过200万元。由于入市时机较好，苏先生的投资获得了丰厚的账面收益，即使5月初金价出现暴跌，苏先生依然坚定看好黄金后市而选择继续持有。这两个月金价在1500美元上方强势震荡整理，特别是从6月12日开始，黄金价格连续7个交易日上涨，眼看创新高近在咫尺，更是坚定了苏先生看多后市的信心。

　　然而，由于美联储宣布仍将利率维持在低位不变，QE2(第二轮定量宽松的货币政策)如期结束，QE3并没有被提及，从上周三开始，美元连续三天上涨，与美元呈负相关性的黄金，则连续三天下跌。国际市场黄金期货价格从1558.30美元/盎司高位，一路下跌到上周五收盘时的1502.80美元/盎司，盘中还一度失守1500美元整数关口。

　　三个交易日每盎司跌去了50多美元，短中期均线全部失守，技术图形上看呈现“黑三鸦”的空头格局，不少投资者开始看空短期市场。苏先生也接到了其理财顾问的电话，建议他卖掉部分黄金获利了结。“我准备周一先出掉一半的货，如果跌破1490美元就全部出了，让账面财富变现。等到调整到位后再买入也不迟。”苏先生告诉记者。

　　7月份或大幅回调

　　金价上周出现调整，一方面是受国际金融市场“大气候”影响，一方面也是因为夏季往往是黄金市场的淡季，实物需求相对较小。

　　上周三，美联储议息会议落下帷幕，美联储宣布仍将利率维持在低位不变，尽管美联储承认美国经济复苏步伐正在放缓，但美联储主席伯南克并未就进一步的经济刺激措施给出暗示，美元乘势走高，并促使金价自近期高点附近回落。

　　影响金价的另一个关键因素是欧洲债务危机。如果欧债危机进一步恶化，则必然会推动金价再创新高。但是，欧债危机在上周五获得了突破性的进展，上周五德国总理默克尔与法国总统萨科齐表示，可能达成一项“维也纳式”的协议来化解当前的希腊债务违约危机。虽然这一措施只能延缓希腊债务危机的爆发，但却打破了当前希腊债务违约的僵局。加上温家宝总理在匈牙利进行访问时表态称中国将买入匈牙利国债，并释放出中国将继续长期投资欧债的信号，这也给深陷主权债务危机的欧洲带去了信心，有利于欧元企稳，从而利空黄金。

　　巴克莱资本上周末发布分析报告指出，如果金价跌破1510美元或者收低于50日均线，就可能在7月份进一步大幅回撤，进一步向1440美元/盎司至1450美元/盎司区间回调。盛宝银行也出台报告指出，过去几周，尽管希腊问题令金价受益，但并不足以令其升至1550美元/盎司上方。“因此，金价触及这一价位后快速回撤的走势暗示，我们的确是处于黄金市场传统意义上的淡季——— 夏季。”

　　粤宝黄金首先分析师朱志刚告诉记者，从历史上看，金价往往会从5月份后开始走低，到7至8月份会到低谷，然后受四季度实物黄金市场拉动提振再次走上升势。今年上半年黄金涨幅较大，技术上存在调整需求。

　　四季度有望突破1600美元

　　尽管市场普遍认为7月份黄金将迎来一波加大幅度的回调，但由于整个市场大环境依然对金价构成强有力的支撑，因此，从中长线看，金价后市依然可看多。

　　朱志刚在接受记者采访时多次指出，影响金价的主要因素包括主权信用货币的贬值趋势明显，地缘政治的不稳定和中国、印度对实物黄金需求的持续增长，这三大因素推动着金价不断创出新高。尽管现在金价出现了小幅调整，但进入9月份后，金价有望再回上升通道。因此，调整也是买入的机会。

　　南非标准银行日前发布报告指出，实物黄金市场尤其是亚洲实物买盘为黄金涨势提供了大量支撑，与2009年和2010年同期相比，今年的黄金实物需求显得尤其强劲。南非标准银行仍建议投资者做多黄金，并预计金价将在四季度达到1600美元/盎司水平。

　　瑞银集团(UBS)也表示，预计金价将受到市场对于欧洲债务危机以及美国财政局势担忧的支撑。同时，鉴于今年以来主要国家央行增加黄金储备的速度，也不能排除官方在未来几个月进一步大幅购买黄金的可能性，并大幅上调3个月黄金价格预期逾14%，至1600美元/盎司。记者 田志明