注：本报告完成于2011年5月18日

　　盘面：  

　　17日COMEX6月主力合约电子盘，报收每盎司1480.0美元，显示-10.6美元，-0.71%，持仓持续消减8492手，持仓26.3万手，统计全部合约持仓为减少态势，转向远期8月与12月合约。伦敦金，小阴线运行。显示-3.3美元，-0.22%。报收1485.7美元。

　　相关市场观察：(5月17日)

　　XAUUSD合约阻力与支撑：(5月18日)

　　供求与消息面上看：

　　1)全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust最新公布的数据显示，截止17日，持仓量维持1192.253吨不变。根据经验，个人认为目前的仓位变动支持增仓。开始谨慎看待到目前为止的ETF黄金减仓行为。

　　道琼斯消息：机构文件显示，索罗斯基金管理公司(Soros FundManagement)第一季度将其在SPDR Gold Trust的持仓出清99%。以周一价格计算，出清份额总计6.80亿美元。不过，第一季度黄金均价小幅下跌，因此Soros所占份额可能更少。截至3月31日，索罗斯旗下基金持有的份额仅为49,400份，总额690万美元。另一家引人注目的对冲基金Eton Park CapitalManagement LP出清其在SPDR Gold Trust的持仓50%，截至3月31日，出清份额接近220万份，持有份额仅余230万份。

　　对冲基金大举抛售导致SPDR Gold Trust第一季度黄金持仓量下降5.4%。不过，不是所有的大型对冲基金都减持黄金。金融危机中的明星JohnPaulson的Paulson & Co基金维持其份额在3150万。

　　技术与基本面：

　　XAUUSD合约15分钟折线图：水位1496.6至1473.3美元，上攻1500以上未果，高低差至23美元以内，黄金日线维系着连续受压与BOLL中轨的时间逐渐延长逐渐回落，个人认为反弹遇阻回落特征有望转换。 

　　通过技术面分析：现在看之前黄金受到日线BOLL中轨，随着时间均线逐渐被向下拉至1495以内水平，不过现在看下拉的速度有所减缓，黄金的偏弱状态有望转换。COMEX黄金主力合约减仓持续，流向远期合约。目前主力合约降至26万以内，我们看到 “近期的风险事件，实际均是带给美元的强力支持和带动，对于黄金影响较弱。个人延续观点认为：近期不宜过度看空，甚至有一定的乐观事件出现也未可知。”

　　17日消息，从中国央行17日在公开市场发行了70亿元(人民币，下同)一年期央票来看，发行利率继续保持在3.3058%，而28天期正回购更是“罕见”地仅发行了30亿元，存款准备金率的上调对公开市场操作的挤出效应显着。存款准备金18日上缴以及市场资金利率的大幅上行是公开市场缩量回笼的主要原因。市场人士认为“这次准备金上缴力度很强，资金利率涨得很厉害。”资金面的紧缺，实际也令投资者认为金融属性拉动投资品回归。此认识支持黄金价格的回落。

　　我们从XAUUSD 日K线看，派发指标走弱、动能指标走出阶段低点有所走强。我们看到短线技术指标逐渐偏强，逐渐调整到位，BOLL中轨与下轨的日线支撑，令黄金逐渐接近我们判断的中线1450和1460黄金重要技术支持。我个人认为黄金就此进入单边下落行情不具有基本面支持，谨慎期待黄金的新一轮走强。

　　操作思路：SPDR的动向仍为近期主要的讨论议项，区间争夺后收于1500以下的黄金，稳定偏弱运行，根据经验SPDR料想将转为温和。现在看主力持仓的大规模撤离至较远月份，是小因素、季节仓位转换变动。从本次黄金调整来看事件经历两周有余，判断为浮筹清洗性质，个人认为本周黄金有望走出近期的较强格局。

　　金辉亚太黄金及金融衍生品研究中心  首席分析师：张楠  中国注册金融分析师  CRFA

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。