[核心提示]近期，白银的猛涨猛跌让无数投资者如坐“过山车”。4月，白银涨势炙手可热，然而，5月初，贵金属市场突然高台跳水，白银成为领跌“急先锋”。上周四，国内白银T+D再次接近跌停。截至北京时间13日18时30分，国际现货银价略回升至36美元附近。

　　白银暴跌时间表

　　4月25日 芝加哥商品交易所将保证金上调9.2%至9500美元；

　　4月28日 上海金交所Ag(T+D)合约的保证金比例调整为16%，涨跌停板维持8%水平不变；

　　4月29日 芝加哥商品交易所再次上调保证金比例；

　　5月1日 巴菲特表示继续看空黄金

　　5月2日 击毙本·拉丹消息传出，现货白银价格在短短11分钟内突然暴跌12%，当天现货白银下跌超8%；

　　5月3日 国际白银、国内白银T+D双双下跌近7%，芝加哥商品交易所再度提高保证金比例；

　　5月4日 芝加哥商品交易所继续提高保证金比例；外媒爆出，索罗斯已大量抛售持有的黄金和白银；

　　5月5日 国内白银T+D在5月5日上午维持在跌停状态；

　　5月6日 上海金交所Ag(T+D)合约保证金比例提高至20%，涨跌停板比例调整为15%。

　　国际炒家暴跌前悄然减仓

　　暴跌前，到底出现了什么？在大洋彼岸的华尔街，从4月26日开始，美国白银ETF便开始悄然减仓。而美国商品期货委员会4月26日公布的持仓报告也显示，白银投机净多头突降20%。完全有理由猜测，国际投机客在4月底已经对于银价下跌“有所预感”。

　　而从5月初外媒的报道中，也可以见到如下文字：“索罗斯和巴菲特早已抛尽手中的白银，索罗斯目前正抛售黄金。”同时，4月25日和29日，芝加哥商品交易所两度上调白银保证金。

　　与之形成鲜明对比的，是国内白银T+D的成交量依然在一路攀升。虽然4月21日和28日上海金交所也曾两次调高白银保证金比例，以预警和防范风险，但从4月26日到29日，国内的白银T+D成交总计仍超过12000亿元，而在4月之前，要达到这个成交量可能需要一个月的时间。

　　中国投资者没有出逃机会

　　5月2日，传出击毙拉丹的消息，国际白银价格瞬间崩溃式下跌。此时正值中国“五一”假期，白银T+D无法交易，不少投资者眼看着大跌，却无法出逃。

　　紧接着，芝加哥商品交易所继续上调保证金，国际资本大鳄对待贵金属的口风纷纷“多转空”，一系列巧合般的事件让白银连跌一周。国内白银T+D连续三天封住跌停板，国内投资者“连挂单的时间都没有”就被跌停板困住。在此期间，倘若没有及时补交保证金，爆仓或被强制平仓几乎无可避免。

　　“许多人将白银下跌归因于芝加哥商品交易所提高交易保证金，其实这只是个借口。”广东省黄金协会副会长朱志刚认为，白银的泡沫有目共睹，暴跌其实“没有原因”，就是庄家采用慢涨快跌的技巧，拉高出货，换句话说，白银完全是被有计划打压。

　　港媒分析，如果美国当局突袭拉丹是为了美国安全的话，那么同时突袭金银价格大概是为了美元安全。银价一旦打破1980年1月的历史高点，升越50美元心理大关，其势将难以控制。

　　白银惊魂

　　银价暴跌为何发生在中国假期休市期间？为何国际投资大鳄迅速“多转空”？这究竟是一场巧合还是一个阴谋？有专业人士认为，此次下跌为国际资本大鳄拉高出货，“秒杀”散户，而没有定价权的中国市场首当其冲成为牺牲品。

　　2011年4月，国际白银价格上攻三成，直逼1980年创造的历史高点50.35美元/盎司。然而，一场风暴正在悄悄来临。

　　5月2日，国际白银价格忽然引爆下跌行情，当日跌幅达到8.19%；3日，白银跌幅达5.33%；6日，银价跌至34.66美元，一周累计跌幅高达30%。而在国内市场，5月第一周的跌幅超过25%。上海金交所白银T+D更是出现了罕见的连日封住跌停板的单边行情。

　　在这一轮疾风骤雨般的下跌过程中，中国的投资者损失惨重。“据我了解，上周做多白银T+D的客户，九成都收到了银行要求追加保证金的短信。”招商银行一位理财经理透露。从民生银行广州分行也了解到，上周发送的强行平仓预警短信是平日的两到三倍。

　　黄金公司方面也印证了这一说法。从多家黄金公司了解到，在上周大跌中爆仓或者强制平仓的白银投资客在一成以上。

　　深层原因

　　亚洲市场缺乏定价权

　　虽然白银交易市场大部分在西方，但是白银实物的需求却以东方为主，印度、中国等都是白银的消耗大户。2010年前11个月，中国进口白银量占全球供给的10%以上。

　　但是，高需求并没有带来更多的话语权。中国的金银交易量虽然逐日壮大，但依然是“影子市场”，国内的价格不能影响国际的价格。而且，白银价格被操纵并不是一个新鲜的戏码，西方交易市场占据了白银总交易量的81%，而大型投行在其中占有巨大的份额，怀疑其操纵市场并不是无稽之谈。

　　历史数据显示，金银价格往往在亚洲节日休市时出现剧烈波动。

　　白银后市

　　疯狂难再现

　　毁灭性暴跌之后，本周初，白银似乎恢复了一点元气，连续三天反弹，价格接近40美元。但是，周三晚间，白银又一次“跳水”，一度跌回33美元以下，周四国内白银T+D的跌幅超过10个点。这究竟是W形筑底，还是震荡走低的起点？

　　世界白银协会分析，2010年全球白银投资需求量大幅增长了40%，相当于56亿美元净流入白银市场，几乎是2009年的两倍；而中国上海金交所的白银T+D交易量更是呈几何数级增加。工业复苏所造成的白银需求远远追不上投资需求的攀升。分析师担忧，假如投资热度消退，将令长期银价承压。

　　同时值得关注的是，国际白银基金依然在缓慢减仓。“五六月份是白银的传统淡季，需求较少，而交易规则修改也让白银很难重现4月份的疯狂。”专家认为，白银很可能会走出震荡向下行情。 (广州日报)