本报记者 刘兰香 北京报道

　　本·拉登之死，白银投资者之殇？

　　“消息偏偏在五一假期出来，害得我白银投资今天损失近2万。”5月3日，一位在银行开户进行白银T+D交易(延期现货交易)的投资者无奈地表示。

　　2日，美国宣布击毙基地组织头目本·拉登，引发美元反弹，大宗商品和贵金属则下跌。现货白银从每盎司48.15美元一路下挫至42.21美元，短短11分钟跌幅达12%，最终在纽约市场收于43.89美元，跌幅8.18%，为今年以来最大跌幅。

　　上海黄金交易所恰逢五一假期休市而暂时躲过这一劫，但3日恢复交易后，现货品种Ag(T+D)开盘便急剧下挫报9787元，跌破万元大关，尽管盘中短暂回升触及10050元，但跌幅仍不断扩大，最终收报每公斤9845元，下跌717元，跌幅达到6.8%。

　　祸起CME调保证金？

　　去年11月，白银期货价格也曾因保证金调高而闪电回调

　　今年，国际国内黄金白银价格节节上涨，其中白银价格仅4月就上涨近30%，为1987年4月以来的月度涨幅之最。截至上周五国际市场收盘时，白银价格已升至47.86美元/盎司；国内白银价格则在一度回落至9652元/千克后，重新回到10563元/千克，上周涨幅为4.59%。

　　势如破竹的上涨后，白银价格此次闪电式回调实属罕见。由于恰逢拉登被击毙的消息传出，不少市场人士将暴跌归咎于这一“不可预见的因素”。

　　“市场避险情绪有所减弱，前期获利盘纷纷回吐，从而打压贵金属出现大幅下挫。”工行一贵金属交易员表示。

　　不过，拉登死亡的消息晚于银价暴跌时间。有分析人士因此认为，这次暴跌的主要原因是芝加哥商业交易所(CME)再次提高白银期货保证金，迫使多头平仓造成。去年11月9日，白银期货价格也曾因保证金调高，短时间内暴跌9%。

　　5月2日，芝加哥商品期货交易所集团宣布上调白银期货交易保证金，这是CME在一周内再次上调保证金额度。上周五CME已经宣布将每口合约的初始保证金从12825美元上调到14513美元，本周一宣布进一步上调到16200美元；在将维持保证金从9500美元上调到10750美元后，周一宣布进一步上调到12000美元。该规定从周二收盘开始生效。

　　分析人士认为，白银市场出现崩盘是由于过度投机造成，而CME一再调高保证金要求，亦一定程度上证实了白银市场可能存在价格操纵。美国商品期货交易委员会(CFTC)曾就2008年9月以来贵金属市场被大型银行联合操纵的指控进行调查和听证，但迄今尚未公布结果。

　　CFTC公布的数据显示，在截至4月26日的一周中，对冲基金及其它投机客在纽约商品期货交易所(COMEX)持有的白银期货净多头仓位下降了26%，不过投机性多头仓位仍超过空头仓位24995口。

　　白银投资者或遭爆仓

　　一个交易日内接近7%的跌幅亦足以令高位进入的投资者损失惨重。

　　白银疯涨的诱惑下，大批个人投资者纷纷加入炒银潮。商业银行的贵金属业务尤其是白银交易业务今年以来普遍出现爆发性增长，进一步助推了白银市场的风生水起。

　　在白银Ag(T＋D)交易中，银行一般都会设置强制平仓制度。目前开设该业务的银行中，强平保证金比例从10%至16%不等。银行的交易系统会实时计算客户仓位盈亏等情况，一旦亏损超出保证金范围，就会自动平仓。

　　五一假期之前，白银曾在4月29日达到最高价每盎司49.20美元，5月2日触及最低价42.20美元，跌幅高达13.72%，若按照16%保证金比例，即6.25倍杠杆计算，多头投资者若满仓亏损高达85.75%，处于爆仓边缘。

　　尽管国内市场经过一天时间的消化后反应不如国际市场剧烈，投资者的实际损失会少于上述假设情形，但一个交易日内接近7%的跌幅亦足以令高位进入的投资者损失惨重。“今天做白银延期交易，在9982成交后，瞬间就跌到9911，令人咋舌。”一位投资者称。

　　国内市场深幅下跌的同时，国际银价亦在震荡中继续走低。3日，截至北京时间19：19，现货白银报每盎司43.65美元，低于2日纽约收盘价43.90美元。

　　与白银下跌形成对比的是，黄金在短暂下跌后稳中有升。3日，上海金交所现货金收盘上涨；黄金Au(T+D)收盘报322.05元，较前一交易日上涨2.17元，涨幅0.70%。北京时间19：19，现货黄金报1544.500美元/盎司，与2日纽约收盘价1544.50美元持平。

　　“下跌并不是贵金属进入全面反转的信号。从基本面上看，美国依然维持量化宽松政策，全球流动性充裕，美元的走贬及大宗商品价格的不断飙升也将扶助未来贵金属走势，美联储的宽松政策才是未来贵金属走势的关键所在。”上述工行贵金属交易员表示。

　　与过去半年已经上涨一倍的白银相比，分析人士更看好黄金后市的走势。巴克莱资本预计黄金不日将上攻每盎司1615美元的水平。“黄金价格可能会出现修复性回调，但市场情绪保持看涨，黄金在1510有支撑。”