黄金20年来涨不过猪肉

　　油价和金价连创新高，黄金和黄金股的投资机会是否再次来临？昨日接受南都记者采访的业内人士均表示长期看好黄金，不过中期也有美元反弹和国外ETF资金撤离的风险。而从20多年的数据来看，黄金价格仅上涨3.2倍，远远跑输房地产，甚至上涨速度还比上猪肉。对于黄金股的投资机会，机构也发生分歧，一方面去年四季度基金等机构大幅减持黄金股；另一方，券商研究员又在唱多黄金股。黄金股的2011年估值均在50倍左右。有研究员表示，这种估值将会被金价的上涨和未来资产注入所稀释。

　　通胀助推金价

　　纽约黄金期货价格本周二收盘创下历史最高水平，期银价格则上涨至30年以来的最高水平。

　　中证期货研究部经理王晓黎向南都记者表示，纽约黄金期货价格从1300美元/盎司至1430美元/盎司的上涨是超预期的，主要是因为中东危机蔓延，增强资金的避险要求，3月份金价的上涨空间乐观可看到1500美元，不过过程将较为缓慢。

　　除了这个催化剂外，东方证券研究员杨宝峰认为，金价的上涨还有其它影响因素，如受拉尼娜气候影响，全球粮食减产导致的价格上涨仍将持续。中东局势不稳预计也将影响到原油供应，原油价格已经突破100美元大关。而受宽松流动性影响，以铜为首的工业金属价格持续上涨，造成通胀压力加大。

　　此外，供需面也有助推黄金上涨的动力。杨宝峰表示，央行20年来首次成为净买入者，黄金供需逐渐失衡，2010年全球各央行共净购入87吨黄金，过去10年间，世界黄金产量复合增长率为-0.2%，而2010年黄金需求量创10年新高，达3812.2公吨，同比增长9%。目前全球每年开采的黄金仅够当年的首饰和工业需求。投资方面的黄金需求，过去几年是靠央行出售黄金和回收金提供的。在目前央行已经成为黄金净买入方的局面下。黄金的传统供需平衡局面逐渐被打破，预期黄金的供需缺口将继续扩大。

　　20年金价仅涨3.2倍

　　在近期影响黄金波动的因素中，广发期货冯亮认为，焦点有两个，一是欧洲央行议息会议，二是美国非农数据。欧洲央行会议可能会传出一些加息的信号，而美国的非农数据可能会延续糟糕的表现，这两项均是利空美元的。因此，本周黄金依然会维持强势，但上行空间有限。

　　王晓黎也提醒称，近期黄金上涨的过程，由于市场信息混乱，也出现了一些背离现象。如近期美国经济数据逐渐向好，但美元在2月份却出现超预期下跌；在金价上涨过程中，国外资金出现减仓，五大黄金ETF资金呈现净流出迹象，这里主要原因有两方面，一是资金有畏高情绪，另一方面，其中的资金有可能调仓，炒作白银等其它稀有金属。虽然她长期看好黄金走势，但按照黄金的历史规律，二季度将进入消费相对淡季，要提防黄金的季节性调整。

　　统计数据显示，黄金20多年来的涨幅远没有跑赢其它多个投资品种，从1990年到现在，黄金现货在340美元/盎司左右，截至昨日上涨了3.2倍，远没有房产增殖快，甚至上涨速度还比不上猪肉价格。

　　黄金股与金价背离

　　黄金迭创新高，为何近期黄金股迟迟不动？

　　同花顺数据显示，黄金股不是没涨，而是长期上涨的空间已经相当大。数据显示，2003年后，山东黄金、中金黄金涨幅都超过400%，以中金黄金为例，2004年8月的价格最低见5.62元，在2007年的单边大牛市里更是创下159.60元的天价，即使昨日收盘价38.73元，复权价还有167元，如果将各种分红、送股、转赠因素计算进去，持有者长期获利十分丰厚。

　　不过，黄金股的涨跌有时与黄金正相关，有时负相关。如从2010年11月5日大盘调整以来，黄金股的确与纽约黄金期货价格发生背离，截至昨日，山东黄金的跌幅超过20%，而纽约黄金期货还微涨1.4%。

　　从黄金股的涨跌来看，黄金股存在一定的波段性。以山东黄金为例，2007年12月到2008年1月，2008年9月到2009年7月，以及2010年7月到2011年11月，黄金股都出现三个中级波段投资机会，即使是今年1月底以来，也出现了20%左右的涨幅。