在周一创出历史新高之后，贵金属在接下来的两天陷入一段极其低迷行情，事实上无论是中国央行加息、奥巴马延长布什减税政策还是爱尔兰危机告一段落，都对金价形成了比较强势的打压。

　　而若全球经济迟迟无法进入令人放心的复苏阶段，贵金属将面临一个两难的抉择，若基于规避经济风险因素，黄金白银自然会受到大部分资金的青睐，但经济长期萎靡又可能引起通货紧缩的出现，而根据2008年全球通缩的经验来看，即便是黄金白银也无法避免被抛售的惨剧。

　　目前全球的通胀又处于两个极端，一方面新兴市场惨受高通胀肆虐，而欧美日等发达国家却不得不经受通缩之风险。这或许和两者利差不断扩大有关，今年以来，包括澳大利亚、印度和中国均因通胀高企选择紧缩货币，但美日欧却因各种不同的原因扩大货币供应，市场不会看不到这样巨大的套息空间，自然发达国家希望用以刺激经济和物价的资金无法在本国起到任何作用，而这些资金流动到高息国家必然又会引起各种资产的价格上涨，加之今年秋季以来全球气候问题日益突出，粮食价格已经接近了3年多来的高点，通胀压力不言而喻。

　　从这个角度来看，未来几年主导全球经济的应是通胀而非通缩，而若发达国家无法有效处理自身经济问题，那么他们极有可能继续向市场投放资金，虽然这种做法现在看来毫无作用，但实际上又是这些国家唯一能做的。

　　在这样一个情况之下，贵金属的价格自然会跟随更强的通胀预期来运行。我们认为，虽然目前贵金属市场面临诸多压力，但全球通胀预期还未真正爆发，因此贵金属价格在未来中长期内依然存在比较大上涨空间，对于中长线投资者来说，万丈高楼平地起，近期贵金属市场的回调行情自然是在为布局多单打下良好基础。

　　(高赛尔高级黄金分析师 龚山强/文)