大涨大跌行情中，T+D投资人更易爆仓

　　张砚

　　行情涨了却没有赚到钱，这种情形在黄金市场上也能见到。本周国际黄金价格冲到1400美元/盎司之上，但黄金T+D投资者却未必赚得盆满钵满。

　　一位银行黄金分析师向第一财经日报《财商》透露，黄金T+D在大涨大跌的时候爆仓的比较多，因为都没有心理准备，反而是区间震荡对客户和银行更双赢。

　　“T+D真正做趋势的是不多的，做波段的比较多，不少人天天晚上看，看得多，心思就活络，趋势反而比较难把握。”这位分析师说。

　　黄金T+D是中国黄金交易所的现货金延期交收品种，具有卖空机制和杠杆功能，其交易时间分为10:00~11:30、13:30~15:30和21:00~02:30。

　　不过现在再去追高黄金，恐怕风险也不小。

　　高赛尔黄金首席黄金分析师王瑞雷在接受本报采访时称，这个时候买白银、黄金要做好长期投资的准备，他建议投资人冷静一点，最好不要去追高，非要去买的，以年为投资单位去买，放个三五年很可能赚钱。他认为，1300美元下方是实物投资、纸黄金的较为合适的买入点。

　　兴业银行分析师蒋舒也认为，目前行情可能更适合短线投资者去投资，因为趋势投资者投资期限越长，承受的风险也越大。

　　行情再度爆发

　　本周黄金价格再度爆发，11月8日一举突破1400美元/盎司，最高冲至1424.60美元/盎司。不过黄金的“生猛”行情恐难维系。

　　“涨到1400多美元在意料之外，但是在美国第二轮量化宽松政策出台的背景下，这个意料之外已经变得合情合理，趋势是黄金相对于所有的货币都在升值。”王瑞雷说。

　　“这段时间最简单的特点是资金轮动效应，其他商品跟上来，黄金的任务就算完成了。后市黄金可能会经历调整期，资金有从黄金市场流到商品市场的嫌疑，资金炒黄金还不如去炒原油或其他商品。”

　　王瑞雷认为，黄金谈不上泡沫，有点过热是真的，因为涨得太多了，连续3个多月都没有像样的调整。

　　蒋舒也认为，后期不会延续9、10月份这么生猛的行情了，行情已经把美联储第二轮量化宽松政策体现得很充分了。美国经济的恢复情况目前处于不好不坏的状态，可能不会陷入二次衰退，也不会好到美联储会立即去加息，这样一来美元指数可能在74至83或84之间反复震荡，不过黄金再涨个10%也不是没有可能。

　　1400美元不是头

　　长期而言，黄金价格上涨到2000美元比跌到700美元似乎更有可能。

　　“相对于这么多货币而言，1400美元的金价并不是一个头，非常有可能踏上2000美元。即使2400美元也不过就相当于1980年的850美元。黄金价格比较合理的价位长期来看在2000美元左右。”王瑞雷说。

　　根据金属咨询公司CPM集团的观点，如果黄金仅仅有工业和装饰用途，其今天的价格应在600美元，现在驱动牛市的主要是投资者的净买入。黄金ETF的出现，让购买这种金属变得更为便利；2009年中央银行也从黄金的净卖出方转变为净买入方；贸易盈余国家也开始将部分盈余转化成黄金。

　　对冲基金经理约翰·保尔森曾预测金价将在2012年达到4000美元，主要依据是没有哪个货币能充当避风港，唯有黄金。

　　《巴伦周刊》预计2015年黄金的年均价格将会达到1500美元，投资黄金矿业公司是从中获利的一个途径。根据金属咨询公司CPM集团董事总经理杰夫瑞·克里斯汀(Jeffrey Christian)的观点，采矿行业的平均成本在580美元/盎司，如果价格持稳在1000美元之上，那么可实现的利润本身就是一个“金矿”。

　　“暴戾”的白银

　　白银近两月涨幅是黄金的两倍有余。白银在8月下旬从18美元/盎司附近，11月9日曾重冲高至29美元/盎司，涨幅达60%。而从7月底开始启动的黄金到本周仅上涨23%左右。

　　在王瑞雷眼中，白银是一个“暴戾”的品种，白银一天下跌过20%都不足为奇。从2008年3月份到2008年10月末白银价格从21美元跌到8美元，其间多个交易日跌幅很大，特别是2008年10月10日，高低点相差超过20%，当日跌幅达到16%。11月9日白银冲高回落，当日波幅也达到10%。

　　“黄金和白银是统一的又是矛盾的，两者都有贵金属的特性，但黄金的工业需求只占不到15%，白银工业需求超过一半，白银在8月中旬之后的这波上涨行情启动前跟原油走势贴得更近。”

　　王瑞雷说，白银投机性非常强，投资者尽量不去做杠杆交易，因为很容易爆仓。现在市面上也有现货白银，但是销售和回购之间价差在10%以上，实物黄金的交易成本在2%~3%。“不要听说白银好、是下一个黄金、会涨到多少就去买，最后可能赚不到钱，交易成本就达到10%以上，这实在是很不划算。”