颐和黄金研究中心 郭忠良

　　现货黄金(Spot Gold)昨夜冲破1400整数关口最高上探至1410.33美元，最终收报1409.55美元，全天上涨14.45美元，涨幅1.04%，纽约商品交易所(New York Mercantile Exchange)COMEX黄金12月合约最高上攻至1409.40美元，最终收报1403.20美元上涨5.5美元，涨幅0.4%。

　　昨夜黄金大幅上涨和美元的关系不大，倒是前期和黄金一直“同行”的欧元，成了新的推手，欧元因为近期欧元区国家重新凸显的债务问题而连续三个交易日下跌，欧元累计跌幅截至今天东京早盘达到2.4%，欧元兑美元自1.4282最低跌至1.3845。而随着欧元的不断下跌，市场此前对于美联储宽松政策的反应虽然还在，但是已经被欧洲的债务问题代替，不再是市场的焦点，而现在欧元和美元同时下跌，而黄金独涨的情况更是罕见，那么原因何在呢？其实很简单去理解，欧元和美元都出了问题，现在美元和欧元又回到了同一起跑线，不管是欧洲的债务问题还是美国的经济问题，都是左右其政策的决定性的因素，而这也是其的软肋，美元现在的走低就是因为经济低迷，联储印钱刺激引起，同样欧元的走低是由于其债务问题再次凸显，使得市场怀疑欧元未来的前景引起，不过二者都属于信用货币体系，而黄金属于过去的实物货币体系，所以一旦欧美的经济和政府信用都出现问题，也就意味全球的货币体系不稳定，那么购入黄金回归实物货币体系就很自然了。

　　不过从目前看伦敦的银行间同业拆借利率(Libor)美元三个月期利率依然处于低位，维持在0.29%附近，11月5日为0.28563%，而美元隔夜拆借维持在0.22563%，都没有出现反弹的迹象，而欧元的隔夜拆借则处于高位维持在0.3575%，欧元三个月拆借利率维持在0.9%以上，11月5日为0.99375%，观察这个指标是因为外汇市场一旦资金的套利货币发生明显变化各币种的同业拆解隔夜利率以及3个月利率都将发生同步变化，间接反映出欧洲货币市场上欧元和美元的需求，这和欧元美元的汇率联合起来看就可以看出黄金市场是否存在洗盘的可能，一旦美元的汇率走高引起中短期拆借利率走高显示出市场利用美元套利的投资者融资成本在增加，那么这将最终逼迫这些投资者提前在黄金市场获利了结，同时欧元拆借利率的下降，就将更加明显的显示出随着欧元汇率的走低，欧元资产不断向美元资产的转移，欧元需求下降，欧元将成为新的套利货币，很明显这种内部资金的转变就想上电梯的次序一样—“先下后上”，美元先撤欧元再进，这必然伴随着黄金的深度回调就像今年7月份。

　　不过目前这种迹象还没出现，所以美元和黄金的反向关系依然是市场的主导，黄金目前的上涨还是有空间的，不过这要和欧洲债务问题的严重程度联系起来看，若欧洲债务问题急剧恶化就有可能打击欧元汇率急剧下跌，上述的情况就会出现。

　　技术面：经历了昨夜的黄金上涨，黄金的人气指标再度显示出下降的迹象，MACD走势强势依旧，亚洲早盘技术面的空头迹象只是暂时多头的休整引起，黄金技术面的反攻由亚洲盘转移至欧洲盘和美洲盘，这也对应了基础面市场焦点的变化，6小时线上显示出，黄金有回踩1400下方30小时均线的需求，早盘的调整或跌破1400，底部支撑1397-1394。

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