黄金台 邹本科

　　在过去10年内，黄金是各国央行大举抛售的资产之一。在2004年到2009年，欧洲央行曾经大肆抛售黄金，因为黄金被视为一种零收益、无吸引力的资产，央行通过售金所产生的收入，一来可以弥补国内财政的紧缺状况，二来可以换成债券或股票等高收益率的资产。

　　欧洲央行曾经是世界黄金市场上主要的售金国，在2004到2009年间每年售出的黄金达到500吨的峰值水平。然而，随着美元的泛滥，不仅仅各国投资者，而且各国央行也意识到黄金储备的价值。值得投资者关注的是，以前是全球市场上最大净卖家的各国央行，现在已经变成了净买家。据全球著名的黄金咨询机构，英国黄金矿业服务公司(GFMS)表示，今年，世界各国央行将净买入黄金15吨左右，上次出现这种情形是在1988年。这种转变是在俄罗斯和一些亚洲国家的央行买进黄金，以及欧洲黄金销量锐减的形势下发生的。

　　过去十年间，世界各国央行每年平均出售黄金442吨，相当于每年黄金总需求的10%左右。我们回顾一下2004到2009年各国央行的售金数量，就可以明显地看到：相对于各国的购金热情，央行的售金态度也相对变得保守。除了2007年售金量小幅增加之外，2004到2009年这几年欧洲央行售金的数量大大减少。而从2010年开始，则是一个里程碑式的变化。各国央行几乎没有售出黄金，转而从市场上购买黄金储备起来，昔日的大卖家现在摇身一变，成了大买家。虽然目前各央行的净买入头寸仍然相对较小，但这已是与过去10年截然不同的重大转变。

　　自2008年金融危机爆发以来，中国、印度、沙特等国家均宣布将大举扩充各自的黄金储备，这为金价提供了心理利好因素。虽然黄金价格今年连创新高，离1400美元只有一步之遥，不过，经通胀调整后，目前金价与1980年苏联入侵阿富汗时期创下的逾2300美元历史最高纪录相比仍有不小距离。着也意味着黄金继续上涨的空间无可限量。

　　在金融危机和欧洲主权债务危机的背景下，大规模售金行动的消失，表明欧洲各国央行正在对黄金进行重新评估，对金价有着重要影响，原因有二：一是一个重要的黄金供应源撤出了市场，二是它为金价提供了心理支撑。近期黄金价格的走势，也印证了即便是最为谨慎保守的政府部门，也逐步意识到黄金的价值。预计到明年和后年，黄金价格将有望触及1500、1600美元的水平。