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　　 拿什么拯救金价？

　　高赛尔研究中心贵金属分析师：龚山强

　　正如我们对前两日的看法，贵金属国际现货价格的疲态已经显露无疑，在昨日美元仅仅小幅上涨的情况下，现货黄金大跌20.5美元，最低已经达到1317.20美元/盎司，现货白银也下跌0.76美元，收盘于23.19美元/盎司，金银价格同时也已打破维持数月的上升通道，今天是验证其是否有效跌破该通道的关键时间，若无法获得足够的上升动能，技术分析师可能将全面看空贵金属短线走势，目前的情况确实比较危急，而距离美联储下一次会议还有些时日，因此这段时间内金银价格是否将一直承压，又有哪些因素可能令金价重新抬头？

　　把目光放在国内市场的话，我们会发现一个奇怪的现象，国内白银价格并未像国际现货价格一样大幅下跌，而且从数据上来看的话，买单还比较强烈。

　　其最主要的原因在于，中国央行加息之后，人民币兑美元中间价却并未立即发生重大的变化，此前我们说过，若因利差原因导致热钱流入中国，人民币势必大幅上涨，对国内贵金属价格来说无疑将形成巨大的压力，但目前人民币按兵不动，因此贵金属价格暂时不会承受这种压力，特别在于成交量每天上百万手的白银市场上表现最为明显。因此短线上国内金银价格能否企稳就在于央行对人民币的态度，若能有效控制人民币升值的幅度，那么国内金银价格的下跌就可能非常有限，但若人民币随后又进一步升值，那么国内金银价格的走势可能前景黯淡，特别是白银很可能有所补跌。

　　但国际现货就无法得到这种“汇率保护”，因此这几日国际现货金银价格受到了巨大的冲击，所以笔者预计贵金属国际现货价格在近期都可能保持震荡偏空的走势。中期内能否扭转就要指望美联储下个月会否推行大力度的量化宽松政策，如果美联储推出力度超出市场预期的量化宽松政策，就可能大大抵消中国央行收紧货币的利空因素，同时美元的泛滥又可能引起新兴市场通胀预期的加强，如此一来资金将重新进入贵金属市场寻求避险。

　　长线方面，就要看各国如何应对通缩和通胀。目前发达国家面临着通货紧缩的威胁，而发展中国家多面对着气势汹汹的通胀，中国正是因为连续数月的通胀高企被迫加息。这种别扭的局面导致各国货币政策巨大的差异，中国央行的加息让市场看到二次探底的风险，美联储的量化宽松预期又让新兴市场担忧输入型通胀，中国央行的意外加息令市场难以明确经济的走向，是拖累全球经济还是有效抵抗输入型通胀，这一切都是未知数。然而通胀和通缩对贵金属又大相径庭，若通缩占有金价必有一跌，而若通胀高企金价将获得巨大支撑，换句话说，因为中国央行的加息，让贵金属后市平添无数疑云。

　　目前金银纷纷面对压力，笔者认为短线行情将以震荡下行为主，后市金银能否再度扭转乾坤，还有待观察，因此最近投资贵金属，最好以轻仓短线空头为主，后市全球经济有具体明确的走向后再考虑进行周期较长的投资。

　　2010-10-22