⊙记者 郑晓舟 ○编辑 朱贤佳

　　去年此时，看多金价的人，最多放言黄金每盎司上涨至千元美元。而如今，不仅轻松越过千三美元，高盛这两天的报告，已经把12个月内的目标价定在1650美元，而更有甚者，则看到2000美元。

　　看多金价的人，理由很充分。从当前美国、日本这两大经济体继续实行宽松货币政策的背景看，黄金没有理由不涨。也就是说，只要美联储继续印钞，以美元为计价单位的黄金必然是涨的。

　　高盛说，美国正在通过压低实际利率来应对经济复苏步伐放缓。与此同时，围绕美国将推出新一轮量化宽松措施的预期正在不断升温，在此背景下，预计金价将继续攀升。高盛称，美国实施新一轮量化宽松措施很可能会成为推动金价走高的强力催化剂，由此金价将大幅走高，直到美国开始收紧货币政策。

　　即便言之凿凿者如高盛，但投资黄金仍需谨慎。

　　首先，对于非美元资产的持有者来说，即便金价一路上涨，他所能获取的潜在收益未必可观。尤其是他所持有的本币相对于美元升值较快的话，那么以美元计价的黄金的涨幅收益是要大打折扣的。

　　其次，从历史上看，黄金的走势，也并非一路上涨。与股指相似，呈螺旋式上升，当中也免不了几次“金灾”。比如，在上世纪70年代黄金价格在大部分时间都保持上涨态势，并在1980年达到每盎司约850美元的高点；之后黄金暴跌，于2001年触及约每盎司250美元的底部。其实，从1980年以后到2001年之前，黄金的投资者都处于一种极其郁闷的熊市期间。对于当年那些四五十岁的中年人来说，如果他们在1980年的历史高位买入黄金，那么他们要等28年金价才能回升到850美元/盎司的水平。这可不是一个明智的退休理财计划：除非他们活到八九十岁，否则他们无法兑现投资收益。这个过程，远比在股市中套牢来得漫长和难熬。

　　从2001年以来，黄金开始了长达10年的牛市，价格翻了5倍。可以相信，黄金的牛市和熊市都会比股市来的漫长。即便如此，扣除通胀因素之外，黄金的实际购买力并没有上涨5倍。从这一点上来说，如果投资黄金对抗通胀的确不错，但是要想获得超额利润，也并非易事。更何况，很多国家的国债，也保证提供通胀率和一定基点的收益。

　　再次，现在金价上涨的一个最充分的理由是美元货币的泛滥。但是这种宽松的货币政策必将有结束的时候。一旦美联储认为美国经济基本面走好，收缩银根，必将打击黄金的走势。而愈加猛烈的涨势，必将带来一样猛烈的跌势。