陈植

　　一年后，黄金将达到1450美元/盎司？

　　这是9月底由银行家、黄金生产商及黄金分析师参与的伦敦金银市场协会(LBMA)柏林会议传来的“共识”。在这场黄金行业规模最大的盛会上，甚至有超过1/4的与会代表表示，黄金甚至超过每盎司1500美元。

　　截至9月29日下午5点，COMEX黄金12月合约收在1308.7美元/盎司，盘中一度触及历史新高1314.8美元/盎司。

　　离1450美元/盎司的共识，金价似乎还需要上涨近12%。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，截至9月21日当周，基金在黄金的多头头寸已达到286568口(1口约100盎司)，净多仓达到244013口，是6月29日以来的最高水平。

　　“各国央行出售黄金的力度大幅削弱，是近期投资基金大举推高黄金价格的催化剂，买涨黄金的投资基金认为市场又减少了一个黄金沽空者。”东证期货黄金分析师陆兼勤表示。

　　“过去两周，全球经济型对冲基金一直增加黄金的投资比重，他们相信全球外汇储备正在进一步分散投资。”一位全球经济型对冲基金经理分析说，“他们发现一些国家央行通过增持黄金，分散外汇储备的汇率波动风险。”

　　“当一只基金70%-80%的以美元计价的投资组合，随着美元持续贬值而出现一些意料之外的投资风险，除了买进黄金降低汇率风险，交易员还能做什么？”他表示，过去两周他所管理的对冲基金一直增持黄金多头头寸，减少美元计价的投资组合比重。

　　相比投机黄金，利用黄金调整投资组合与资产结构，正成为大型对冲基金公司规避汇率波动及经济衰退风险的当务之急。

　　媒体曾引述Paulson对冲基金高级副总裁约翰·里德的话说：“目前存在的经济复苏及量化宽松货币政策退出等不确定性因素，证明投资黄金的正确性。”

　　目前，Paulson对冲基金公司是全球最大黄金ETF──SPDR黄金ETF的最大机构投资者之一，在9月28日黄金价格突破1300美元/盎司当天，SPDR黄金ETF黄金持有量增加5.166吨至1305.687吨。

　　“在黄金价格屡创新高期间，黄金生产商同样追逐着更高的开采收益。”一位黄金开采商举例说，一些黄金开采商可能会选择在1280美元/盎司沽空黄金，锁定黄金开采收益，但现在他们听说黄金价格将达到1450美元/盎司，如果维持原先的期现套保合约，意味着他们每开采出一盎司黄金，将损失170美元的开采收益，“所以一些黄金开采商转而在期货市场买进黄金多头头寸，平掉原先的空头合约，等待黄金价格进一步上涨后，再重新沽空黄金做套保，提高开采收益”。

　　世界黄金协会(WGC)公布的二季度全球黄金需求趋势报告指出，第二季度全球总体黄金需求增长36%，至创纪录的1050吨。以美元计算，全球总体黄金需求增长77%，至404亿美元超过了2008年第三季度创下的前期高点338亿美元。

　　“随着三季度美元维持量化宽松与进一步贬值，及全球经济复苏乏力，黄金需求将有增无减。”陆兼勤分析说。

　　狂热的黄金看涨热情，已令投资银行不得不抬高黄金的预估值。美银-美林最新报告预测，美联储将在明年第一季推出新一轮量化宽松措施，利率因此持续在低点，所以2011年黄金均价约在1350美元/盎司，比2010年1191美元/盎司的平均值高出约10%。

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