作者： 井楠

　　目前，5家黄金采掘类上市公司都已公布完中报业绩，整体而言稳步增长，却无暴增惊喜。

　　根据中报，山东黄金上半年净利润同比增长了17.84%，达到了5.72亿元，基本每股收益0.40元；中金黄金中报净利润同比增长了113.5%，数额4.87亿元，每股收益高达0.62元。受连日大盘下跌影响，5只黄金个股近日走势均萎靡。

　　成本增长成软肋

　　山东黄金的中报主业收入增长了67%，净利润却只增长了17.84%，其间巨大差异主要来源于主业成本的大幅度增长。该企业的二季度主业成本暴增至108亿元，在其主业收入中占据了92%以上的份额，是去年四个季度平均水平的2倍，净利润大受影响。

　　无独有偶，之前公布业绩的恒邦股份与紫金矿业两家企业也存在相同问题。恒邦股份的中报主业收入大增了85%，净利润只有3.52%的小幅增长。而紫金矿业的主业收入与净利润均上涨了40%，规模效应不明显。

　　中投证券的陈伟元认为，在国家节能环保政策引导下，黄金采掘类企业的生产成本必然逐步上涨，以往那种利润模式已结束了。

　　价值投资看采掘业占比

　　专家指出，黄金采掘业务份额所占比例较大的公司，更容易受益于国际金价。遵循2005~2009年惯例，每年下半年的国际金价往往同比涨15%以上，按此股算，每生产1吨黄金，就可能多卖出4050万元的收入。山东黄金其 2010年计划总产金18.2吨，较前一年多产了近4吨，可能多产生的主业收入高达18亿元以上。如果能控制成本，仍是中长线价值投资的最好选择。