作者:■本报记者 李涛

        金融风暴的蔓延成全了黄金市场，而黄金市场的火爆也让我们不得不再次把关注的目光集中到黄金ETF上。作为一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品，黄金ETF已成为近年来最受投资者青睐的投资品种，在欧美市场上大放异彩，身价倍增。

　　成功背后的必然性

　　作为一种全新的投资方式，交易便利及费用低廉是其最大优势。

　　黄金ETF的运行原理简单明了，它是由国际上的大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在证券交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者可像买卖股票一样方便地交易黄金ETF，并可在基金存续期间内自由赎回。

　　作为一种全新的投资方式，黄金ETF大获成功有其必然性。其中，交易便利及费用低廉是其最大优势。投资者购买黄金ETF可免去黄金的保管费、储藏费和保险费等费用，只需交纳通常约为0.3%-0.4%的管理费用，相比其他黄金投资渠道平均2%-3%的费用，优势突出。此外，黄金ETF还具备保管安全、流动性强等优点。黄金ETF一般以1克作为一份基金单位，每份基金单位的净资产价格就是1克现货黄金价格减去应计的管理费用，其在证券市场的交易价格或二级市场价格以每股净资产价格为基准。

　　作为一种在交易所交易的开放式基金，黄金ETF基金的基础资产是黄金现货，并以基金份额价格的变动反映黄金现货减去应计费用后的价格变动为目的。基金持有黄金并可随时以一揽子数量实现黄金和基金份额之间的交换。值得注意的是，黄金ETF为被动型投资基金，它不能持有或交易高风险的衍生产品，如期货和期权等。

　　黄金ETF成对冲基金第一大重仓股

　　每当市场内投资者避险情绪达到高峰时，ETF基金的黄金持仓量也会达到阶段持仓量的高峰。

　　黄金ETF基金是一种被动型的基金，从黄金价格历史走势来看，每当市场内投资者避险情绪达到高峰时，ETF基金的黄金持仓量也会达到阶段持仓量的高峰，而金价也会持续上涨一段时间之后进入了阶段性高点。这种市场内的较为统一的现象，反应了黄金的避险保持功能，在投资者避险情绪集中时得到了放大和追捧，并加速了黄金价格的上涨速度，扩大了上涨空间。但金价在时间和空间上的提前“透支”也会因为后续持续力量不足而减弱，如果有短期获利者的抛售，将引发金价的高位快速回调。所以当黄金ETF基金持续增仓一段时间之后，可以判断追涨力量已经有所消耗，技术上的回调将会成为投资者考虑的规避的短期风险。

　　据美国证券交易委员会周一公布的文件显示，华尔街传奇人物埃里克·明迪奇掌管的誉邦资产管理公司，今年第二季度买入了658万股全球最大的黄金ETF——SPDRGoldShares，而目前该对冲基金管理资产超过130亿美元，这使得黄金ETF成为其第一大重仓股。

　　据彭博数据显示，截至今年第一季度末，美国著名基金经理约翰·鲍尔森掌管的310亿美元的对冲基金鲍尔森公司持有3150万股SPDRGoldShares，价值34.3亿美元，是该黄金ETF的最大持有人。今年第二季度鲍尔森公司持有的SPDRGoldShares股份不变，为3150万股，截至第二季度末价值38.3亿美元。

　　国内亟待推出黄金ETF基金

　　随着ETF“大家族”的壮大，投资者分享黄金ETF基金的日子也将为时不远了。

　　目前，国内投资者对于黄金ETF基金知之甚少，但在境外市场黄金ETF基金却异常火爆。经易黄金研究中心易彦认为，黄金ETF在全球投资热潮中迅速升温，并逐渐成为投资黄金的重要方式是与其投资特点密不可分的。

　　他解释说，在黄金ETF出现之前，人们投资于黄金主要有以下几种方式：既购买各类金条、金币及黄金首饰；购买黄金期货、期权及掉期；购买黄金类上市公司股票；投资金矿矿山等。以上方式都有各自利弊，如金条和首饰流动性不强；黄金期货期权进入门槛较高等等。而ETF基金却在这些方面享有无可替代的优势。

　　业内人士认为，今年以来ETF基金队伍不断壮大，算上新成立的两只ETF，两市ETF合计达到了14只。事实上，随着ETF的大扩容，一些以主题指数为跟踪标的的ETF基金，如海富通上证周期行业50ETF基金也应运而生，并成为最“吸引眼球”的产品。该人士由此推断，近期出现的创新ETF受到各方关注，未来ETF品种匮乏的问题或将得以改善。随着ETF“大家族”的壮大，投资者分享黄金ETF基金的日子也将为时不远了。

　　易方达基金也在采访中指出，由于黄金ETF基金几乎集中了现有黄金投资方式的各项优势而成为黄金投资的首选方式，一旦推出必将引发黄金投资的热潮。不过，需要提醒投资者的是，ETF基金在完成建仓后通常会根据标的指数价格进行份额折算，但投资者若还按照折算之前的净值和规模去比较基金情况的前后变动，就容易形成误读乃至影响到投资。

　　理财专家提示，就像对分红后的基金要用累计净值计算其回报率，对进行过份额折算的基金也要注意用折算后的数据计算其份额变动。通常，ETF建仓期结束后，为方便投资者跟踪基金份额净值相对于标的指数的变化，基金管理人会以某一选定日期作为基金份额折算日，以标的指数的1‰作为份额净值，对原来的基金份额进行折算。因此，投资者若观察到此类反常数据一定要仔细甄别，切莫因为误读而影响了投资判断。