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　　颐和黄金研究中心 郭忠良

　　美国华尔街日报(The Wall Street Journal)报道欧洲中央银行(ECB)于周三宣布大幅提高其接受作为借款抵押的低息非流动性债券的折扣率，简单来说就是欧洲央行提高了金融机构或者欧元区成员国的低吸债券的贴现率，这将使得以同等数量的债券作为抵押，向欧洲央行借入的流动资金减少，该措施将与2011年1月正式实施，这将使得欧洲的银行金融机构从欧洲央行获得资金的难度加大。举例来说根据欧洲央行的数据去年以上述低息债券向欧洲央行的借款总额的四分之一是未保险过的银行债券(自身没有任何特别的抵押池)银行可以以10年期债券或者息票面额88.5%的折扣率来借入资金而到了明年只能以86%的折扣率借入资金，那些债券评级在A3/A-以下那么只能以面额83.5%的折扣率借入资金而到了明年只能以61%的折扣率借入资金。

　　目前大多数申请向欧洲央行这种形式融资的债权的评级普遍都低于A3/A-，这意味着在明年欧洲的银行机构从欧洲央行获得资金一定程度上将有大幅下降，同时欧洲央行表示：如果那些评级为AAA的债券被降至欧洲央行的抵押品分级5级中的3 ，4或者5级，就会提高这些高评级债券的抵押贷款申请折扣率(欧洲央行将对抵押品按照其信用评级实施“分级扣减率制度”，一共五级，信用评级每下降一档，欧洲央行对抵押品市值的折算率就有可能提高0.5%或1%)

　　欧洲央行的这种新规在近期欧元走强的背景下，给予市场一个简单强有力的信号，欧元不想做避险币种，欧元的供应在未来将趋紧，虽然新规在明年实施，但是市场上欧元的利差投机交易已经开始盛行，加上在不到三周的时间里欧元3个月期的拆借利率就上升了12.5%，以及欧元的升值，持有欧元即可以赚到利差又不必担心欧元贬值的风险，欧元的走强看起来是很自然的事，但是欧元的持续走强将加剧黄金市场本身借年初低价进场的投资者的资金使用成本，随着黄金价格步步下跌，一步步逼近这些投资者的成本位，巨大的资金成本压力将再一次清理市场，换句话说黄金整个的资金吸盘还未完成，黄金仍然会继续跌势，直到资金撤换完毕。

　　技术面：黄金早盘一度冲高，上午的运行基本维持小幅上攻格局，上方遭遇1165的压制反弹乏力，日线上黄金依然无法靠近5日均线，MACD的走势依然维持空头格局，日线上的几根均线的空头排列将成为近期压制黄金的主要技术因素，预计午后黄金上方测试1165-1168，底部支撑1164-1161。