自本周以来，国际现货金继续下跌，美国股市的良好表现，以及欧洲银行压力测试结果利好，推动投资者纷纷买入高风险的资产比如股票、原油、欧元等，而黄金、美元则遭到抛售。这一点，从相关市场的走势就很容易看出来。尽管投资者风险偏好的升温，使得黄金有些稍显暗淡，但是随着逢低买盘的涌入，以及短线空头锁定利润，黄金还是有小幅度的反弹，并且一度测试了1200的整数阻力位置。

　　“图表从不撒谎”，除了K线图技术分析之外，许多投资者通过图表来确定市场趋势和市场时机，从而从市场中获利。中国的黄金投资者也许看到过许多的关于黄金的图表，但很多都是比较基本的，比如以各种货币计价的黄金价格，黄金现货走势图等等，缺乏深层次和系统性。在诸多的图表类型之中，我们认为最有用的还是K线图，以及美国CFTC公布的COT持仓变动图，前者直接反映了黄金价格的变化，而后者则揭示出驱动价格变化的资金流动。由于投资者对K线图分析较为熟悉，这里，我们就分析一下COT的基金持仓，帮助投资者了解目前的市场状况，确定适当的交易策略。

　　我们定期跟踪COT基金持仓变动，注意到上周基金持仓很重要的变化。上周CFTC美国商品交易委员会公布的最新黄金持仓报告显示，大型交易商(包括银行)大幅削减了其净空头头寸，减少了将近13.2%，这个幅度相当大。通常这些大型交易商都是市场上的大玩家，他们削减空头头寸，意味着许多大基金已经觉得黄金进一步下跌的空间已经不大，目前不再适合进一步做空黄金，反而应该找机会做多，或者暂时先观望。

　　随着近几周黄金进入止跌震荡，我们不难发现近期黄金的走势受到消息面影响并不十分明显，技术层面的一些支撑阻力在震荡期反而对价格的走势影响较为明显。最近公布的欧洲银行压力测试结果，也未能对黄金有所“撼动”，金价最终也仅仅小幅收低，仍未打破震荡区间。因而黄金的中长期技术面仍没有变化，投资者可以按照我们之前金评的提示操作。从短期来看，近一周以来黄金支撑于120均线的强支撑，实体受阻于100日均线的压力，必须有效突破才会有比较大的空间出现。