⊙长城伟业期货 黄 伟

　　当前欧债危机的缓和削弱了黄金的避险需求，基金持仓的大幅下滑也显示黄金投资需求疲弱，金价短期维持震荡走势。但中期来看，在美国高赤字、高失业和楼市低迷的情况下，美联储年底前仍将维持超宽松货币政策，这为金价上行提供动力，近期全球股市和商品价格的上涨也提振了黄金的保值需求，预计黄金在近期走出震荡行情后将继续走高。

　　欧债危机缓和 黄金避险需求削弱

　　欧债危机的缓和削弱黄金的避险需求，数据显示基金在近期大幅减持黄金多头，金价也出现回调。美国CFTC的最新持仓报告显示，基金净多持仓量在上周减少26614手，减持幅度高达12.63%，其中基金多头减少15904手，而基金空头则增加10710手，这显示基金对金价未来走势较为悲观。

　　全球最大的黄金ETF基金SPDR的黄金持有量在7月份减少18.4吨(或1.4%)，持有量下滑到1302吨，显示近期黄金投资需求有所减弱。一般来说，SPDR基金黄金持有量的增减会影响到黄金市场的多头人气，今年2至6月该基金黄金持有量一度从1100吨增加到1300多吨，从而推动金价在6月份创出历史新高。

　　美联储有望扩大刺激政策 金价仍有上升动力

　　同欧债危机的缓和相对比，美国近期公布的经济数据(就业、楼市、财政、CPI等)非常疲弱，这显示美国经济处境艰难，美联储在近期会议记录和国会证词中都表示要继续维持超低利率并可能进一步扩大刺激政策，这令美元未来中期走势仍然堪忧，并支持金价在未来继续走高。2009年3月在美联储宣布购买国债后，美元出现大幅走弱而金价走强并创出新高，未来金价和美元走势很可能会复制2009年的这一段走势，因美国疲弱的经济将使得美联储在2010年底前继续维持近零利率，而低利率往往是推动金价上涨的重要因素。

　　美国政府近期警告称美国财政赤字挑战巨大，尽管其下调2010年预算赤字预估840亿美元至1.47万亿美元，但预估明年财赤仍将高达1.42万亿美元，较原先预估增加了约1,500亿美元，财政赤字的高企将使美国面临很大的偿债压力，而欧债危机正是由于希腊等国财政赤字的严重超标而发生的。

　　金价仍处在上升通道中

　　从国际金价的周K线走势来看，黄金仍处在上升通道中(即趋势线的上方)，目前金价在1070美元的趋势线上方获得较强支撑，如金价在此位置企稳回升则有望重新恢复上涨走势。此外，每年三季度黄金将进入消费旺季，2007年和2009年黄金价格都是从三季度开始大幅攀升，今年预计三季度金价也会呈先抑后扬的走势，投资者应维持多头操作的思维。但如果全球经济因债务危机再次陷入衰退，或各国采取的财政减赤计划增强了全球通货紧缩的预期，黄金也可能会因为保值需求的下滑而进入下跌趋势。