今年以来，国际金价震荡上行。尤其是最近几日，在美元指数出现上涨、国际油价及基本金属价格普遍下跌的同时，国际金价加速上扬，出现异乎寻常的走势。而从中长期看，预计美元指数仍将保持强劲态势，黄金价格不可能长期与美元同步变动，这对国际金价构成长期压力。 近日，美元出现连续走强，一周内美元指数大涨2.65%；国际大宗商品价格普跌，反映国际市场初级产品价格水平的CRB指数比一周内大幅下降6%。其中基本金属价格降幅达到8%；纽约原油期货价格从5月3日美桶86.19美元的2008年10月中旬以来的新高骤降至5月7日每桶75.11美元，是2月12日以来的新低。与之对比，国际金价继续上扬，再创新高，7日纽约黄金期货价格突破1200美元/盎司，达到1210美元/盎司的高位，接近去年12月2日创下的1217美元/盎司的历史高点。 最近国际金价上涨，是今年以来震荡上行走势的延续，而事实上今年以来的价格走势又是2009年的震荡上行态势的延续。2009年底黄金价格比年初上涨了23.9%，而目前又比年初上涨了10.5%。但是，国际金价在美元走强、主要商品价格下跌的背景下突破 1200美元/盎司的重要关口，尤为值得关注。 简单地说，最近欧洲债务危机再起波澜，美国股市大幅下挫，进一步加剧了市场恐慌情绪，国际避险资金在过去的一周内大量涌入黄金市场避险，直接推动了这轮金价上升。虽然最近希腊通过了大幅削减财政开支的议案，德国议会也批准通过了援助希腊方案，但这并未缓解欧元区主权债务危机的恶化，希腊连续召开大规模罢工活动，局势紧张。同时，国际评级机构穆迪表示，欧洲的债务危机可能波及葡萄牙、西班牙及意大利等国的银行，而上周四道琼斯指数尾盘突然狂跌近千点，创1987年以来最大盘中跌幅。而后期的调查显示，期间并不是人为操作失误所致，更加剧了投资者对全球经济的恐慌情绪。市场波动加剧，周五收盘继续下跌。而黄金作为具备保值增值的商品，成为市场资金避险的首选，促成了黄金价格出现新一轮避险上涨行情。 美元是国际最为主要和通用的计价货币，一般来说，美元汇率走势与国际市场商品价格呈反向变化。很明显，在美元上升与市场避险需求双方较量中，后者占据主导，导致了金价的步步高升。因此，实质上看，这轮黄金价格上涨是金融体系的过多流动性带来的溢出效应。 短期来看，市场资金避险情绪是否延续将决定金价短期走势。短期欧洲经济的不确定性使得市场的避险需求仍会维持强劲。数据显示，截至5月6日，黄金持仓量已经达到1185吨，再创历史新高。为保持美国经济的复苏势头，短期内美联储将继续维持低利率不变，不会采取加息措施。同时最近中国房地产出台的调控政策，增加了国内市场对黄金首饰消费的需求，以及对黄金投资的参与热情，这些都对后期黄金价格产生支撑。 欧债危机一波三折，美国股市大幅下挫，这些看似偶然的事件，其实也是美国次贷危机的延续，同时也说明了全球经济二次探底的可能性并未完全消除。目前仍处于后危机时代，欧元区国家的债务问题已经被市场解读为包括美国在内的所有主权国家的债务风险上升，反映出市场信心仍未完全建立。虽然世界经济复苏超过预期，但高失业、高负债仍阻碍着复苏进程，发达国家经济复苏仍然乏力。 从较长时间看，随着美国经济的不断好转，避险资金终究要撤离。目前黄金实体需求尚未步入旺季，黄金长期价格仍决定于实体需求。金融体系流动性过剩带来的溢出效应导致的避险行情维持的时间越长，加之市场对我国加息预期强烈，获利回吐压力就越大。而从中长期看，预计美元指数仍将保持强劲态势，黄金价格不可能长期与美元同步变动，对黄金价格构成长期压力。 同时，黄金价格走势也不可能违背市场规律，例如金油比价铁律。该规律认为，1盎司黄金购买15桶原油，否则两者价格将自动相互调整。而最近金价走势与油价走势背道而驰，这种现象不会维持太长时间。

　　(朱险峰)