2月4日，现货黄金开盘1109.80美元，收盘1064.70美元，最高1111.15美元，最低1059.10美元，当日波动52美元，金价超跌。

2月4日黄金价格的表现令多头大跌眼镜。基本面上没有特别新鲜的消息爆料。但是黄金价格自2月4日晚21：00点之后，直线下挫。市场的说法是，希腊、西班牙与葡萄牙的主权债务问题进一步令欧元承压，美国令人失望地达到48万人，美元继续走强，黄金承压重挫。

相比之下，黄金基本面的其它因素对黄金价格的支持性影响都不及美元指数上涨对黄金价格的压力。市场避险的功能由美元承担了，黄金现在是不折不扣的风险资产。2月4日黄金遭受重挫时，美国股市也暴跌。

笔者近日来对美元的态度一直是"不确定性" - 一方面美国经济复苏的利好消息频繁刺激美元上涨，另一方面美国的天量货币供给与低利率依然压制美元。摩根大通的分析师Niall O'Connor1月22日表示，79.02是美元指数的一个关键点位，该点位是美元指数09年11月的15月低点74.17与09年4月86.871高点的38.2%的回撤位。突破79.02，才能质疑美元的长期下跌趋势。1月29日，美元指数最高已经达到79.15，突破上面斐波那契的关键点位。也就是说，美元的长期下跌趋势已经受到了质疑。2月4日，美元指数开盘79.41，收盘79.95。2月5日，亚盘，美元指数最高已经达到80.26。"强势美元"似乎重现。

究其实质，2月4日黄金价格的大幅下跌是泡沫破裂的结果。笔者虽然看涨黄金，但是也不止一次警告黄金市场有一定成分的泡沫，是投机市。投机资金的特点就是来得快去得也快。昨天黄金投机资金突然撤离，技术支撑不足，导致暴跌。2009年12月3日，黄金价格达到历史最高1226.65美元时，中国央行副行长胡晓炼认为黄金价格存在"泡沫"，随后，金价一路下挫，直跌100美元。2010年1月底，投资人索罗斯说黄金是"最终的泡沫（ultimate bubble）"，2月4日黄金价格技术性跳水，直落50多美元。索罗斯的看法曾引起笔者的共鸣，尤其笔者认为"最终"2字说明黄金泡沫距离破裂尚有一段时间。然而，这个泡沫的破裂竟然突然来临了。

大跌之后，黄金价格应出现技术性反弹。但是，美元的走势依然不确定，这使得黄金价格走势难以把握。从基本面上看，黄金价格挤泡沫之后，应重拾上涨态势。


西汉志
郑鹏
2010-2-5


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