买黄金，投资黄金，已成为近期投资理财的一大热点。随着黄金每盎司突破1200美元，美元持续疲软，通胀预期加剧，投资人把买金热再次推高。但是，近20多年的黄金投资历史证明，除非全球主政者和央行听从金融幻想小说《货币战争》作者的建议，重回金本位制，黄金的投资收益，抗通胀的能力，远不如想象中的那么强，投资人要从黄金崇拜中解放出来，要从“货币战争”的迷思中解脱出来。

　　自上世纪70年代，美元告别金本位制后，在1980年1月迎来了它的第一次历史高点——每盎司850美元。假如当年有投资人以这一价格买入黄金，直到黄金每盎司突破1200美元计算投资收益，30年的回报44%，年收益率不到1.5%。其间还未计算金价跌至每盎司200多美元，形成长期账面亏损；资金积淀，难以套现，无法进行其他投资等。

　　这30年44%的回报，还不如利息很低的一个美国派息支票户口。30年中，这一户口的利息收益可达92%，年收益率3%。另外，这30年的通胀，不仅大于92%收益的支票户口，更大于44%的买金收益。黄金投资要战胜通胀，还需增加79%的收益。

　　由此可见，黄金不是最佳的投资品种，也不是抗通胀的最大赢家，特别是在黄金进入每盎司1200美元的历史高点时，追涨不停，买金不止，未必是明智之举。

　　今年是金价上涨较快，较多的年份，目前金价比年初时上涨了30%左右。即使如此，黄金相比全球股市、楼市以及其他金属品种，升幅并不领先。有一统计(截止11月30日)，今年股市升幅前5位的市场分别为：俄罗斯+117%、秘鲁+100%、阿根廷98%、巴西+78%、印尼+78%。投资亚洲房地产的股票基金收益60%。即使是投资黄金和矿业的主题基金收益分别达50%、100%。也就是说，年初黄金未涨时买入，直至1200美元/盎司抛出，在这么多的投资标的面前，黄金也不是一个好的投资品种。因此，无论是短期还是长期，黄金只是人们放弃了许多高回报投资，换来的每晚高枕无忧而已。

　　黄金没有利息，更没有复利，自身也不会带来收益，其回报完全取决于需求。从以往的经验和历史观察，只有人们担心发生一场大灾难，或恶性通胀，或货币失去信用，黄金成为最终货币时，需求才会上升。即使遭遇百年未遇的金融海啸时，黄金也没有成为必需，金价也没有出现直线上升。如果全球经济在2010年出现增长萌芽，金价也可能由涨转跌。显然黄金的收益并没有想象那么高，也并非抗通胀唯一法宝。

　　当然，从资产配置出发，在整个投资中买入10%左右的黄金，也是可取的，有利于分散风险。即便如此，也不一定要买入持有实物金。目前买入实物金，大多有溢价，内地不少实物金甚至以饰金价出售，有些还不回收，有些回收时需支付费用。

　　较佳的投资黄金方法，可买金不持金。如投资香港黄金ETF(代码2840)，纸黄金等；还可买入黄金或含有黄金的矿业等主题基金。以过去10年观察，黄金或矿业的股票收益大大跑赢实物金。如贝莱德世界黄金基金累计收益636%，贝莱德世界矿业基金累计收益580%，年收益率均超过50%，是全球高回报的投资标的之一。

　　可见，不管是获取高收益还是抗通胀，买入和长期持有实物黄金，未必是投资黄金的好方法。即使是内地银行最新开出的月供换金投资，也不如月供黄金基金或矿业基金的收益(香港基金最低月供门槛为1000港元)。届时，有了更高收益的现金，不是可以瞬时买入更多的实物黄金吗？当然，抱金才能入睡，睡香、睡好的除外。