周二国际现货金价以1163.5美元开盘，最高上试1171.1美元，最低下探1157.35美元，报收1167.9美元，较上个交易日上涨4.6美元，涨幅0.4％，日K线呈现一根振荡上行的小阳线。

周二金价不急不缓的小阳线即"轻松又不轻松"。轻松的是金价的运行模式，目前主力放飞金价上行的风筝真是胜过闲庭信步，周三金价在亚洲早盘进一步将纪录新高推升至1177美元上方，但金价在K线形态上仍体现出一种多头强势运行的常态，这即是金价体现出的"轻松"运行表象。不轻松的是金价技术面的极其超买，金价的上行基本在技术指标超买顿化中进行，这使得还在市场之外的投资人"心痒痒"，短期才进市场的人又心态惶恐--担心什么时候金价上行的风筝会突然短线！这正是目前的市场特征，笔者已多次强调，外界因素对金价不会再度构成实质性影响，金价已经进入受主力操控的投机运行阶段。目前金价上行的风筝正漫游在太空，风筝唯一的受力点就是握在主力手中的线绳，故要判断这个阶段的市场前景，分析主力思路与操作手法可能远比分析一般的基本面与技术面更为有效。

尽管我们认为目前金价可能不会受到消息面的实质影响，但我们仍应该将日常的金融信息作为一种培养基本素质的养分来有所甄别吸收，这不致于让我们在投资市场中成为一个常常有勇无谋的人，这也往往决定你最终是成为一个可以指挥一场有谋略的投资战役元帅将军，还是仅仅成为一个会短线战术的士兵。回顾周二消息面，美元兑日圆周二跌至六周低位，美国周二公布的数据好坏不一，市场持续担忧经济复苏的力度，令日圆的避险吸引力增强。美元兑欧元和一篮子货币持稳，因美国股市走低削弱了风险意愿，且投资者不愿在周四感恩节前过大押注。美国商务部周二公布，美国第三季国内生产总值(GDP)环比年率修正值为增长2.8%，前值为增长3.5%。另一报告显示，美国消费者信心增强，但对就业市场的人气仍低迷。GFT Forex研究部门主管Kathy Lien表示，稍早表现不一的经济报告已"向整个金融市场灌输了消极的基调。"但她补充称，总体上，"市场对打压美元再创新低感到十分犹豫，尤其是兑欧元。"美国经济谘商会周二公布，11月美国消费者信心指数上升至49.5，10月消费者信心指数上修为48.7，前值为47.7 ，不过报告也显示，更多美国人称11月工作"难找"。美联储(FED)公布的11月会议记录,美联储官员表示，近期美元汇率下跌步伐是"有序的"，体现出市场解除避险需求。""联储可能会担心美元疲势，但并不是现在，"RBC资本市场的资深外汇策略师David Watt说，"并没有很快加息的迹象。"上述消息面总体显示，经济存在复苏迹象，但难言顺畅。消费者信心的改善也不一定能够持续，从就业前景可以看出。

市场容忍美元有序的贬值，但对短期前景有些迷茫。尽管周二美联储也提到通胀问题，但从前几日的消息面看出，美元近1年升息的可能性都不大。由于我们认为阶段性金价的运行不会受到美元实质性影响，故不再对美元前景做纵深延展分析。但再度引用一次笔者周一文章中对美元市场的资金信息解析："尽管上周基金在ICE市场明显减持美元期货空头，但这不一定意味着美元会迎来明显回暖的转机。从我们获悉的场外交易来看，美元场外现汇市场的抛压依然很大，目前整个美元市场的投机资金分布非常类似8月底的情况--当时也是基金纷纷降低在美元期货市场的多头持仓，但在现汇市场的强大卖压下，美元在9月初迎来进一步的加速破位下行，且目前两处的技术形态也存在较大相似性。"

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周二收高，成交放量，受和期权有关的买盘及基金买兴推动，且投资人持续认为金价回落是买入的机会，交易商说。COMEX-12月期金GCZ9收高1.10美元，报每盎司1,165.80美元,交投区间为1,157.70-1,171.70美元。虽部分观点认为金价回落应该是买入时机，但笔者要进一步强调，这可能仅仅是一个战术上的时机，而不一定是战略上的好时机。关于本轮行情的主力思路与运作手法，我们的把握应该是非常精准的，这也是我们早早在1000美元下方及附近就敢于指导客户满仓操作的原因，随后基于对基金主力的运作思路分析并多次利用巨大的浮盈继续加仓。我们在10月17日给客户的专业报告《基金认为1050美元金价仍便宜》中分析，金价的上行才刚刚点燃序幕，随后利用金价月底的回荡进一步大幅增仓，并果断建议出错的新客户必须空翻多。随后金价即迎来与我们预期完全一致的加速上行。11月中旬，当金价上行至1115美元上方后，不少市场人士看似中期看空，但我们却将对会员的专业报告思路直接向所有投资人公布：当心基金主力利用9月、10月中、下旬树立的思维模式诱空，而实际将会出现逼空走势。我们以"狼来了"故事给投资人做了形象比喻，当市场主力第三次对空头喊："逼空的狼来了"，9月中旬是假的，10月中旬是假的，但笔者告诉投资人11月中旬的喊声会是真的。这个喊声来源于11月中旬当周的"高盛"，目前市场走势完全与我们对主力的分析思路相符。正因为对基金的战略战术把握精准，使得客户们重仓的多头综合成本应该比基金在场内的多头综合成本更低，这使得我们的客户也好似与市场主力一道攥着金价上行的风筝，且心中荡漾着与市场主力一样获利巨大的幸福感，且我们认为我们的获利率肯定大于主力恐龙，因为熟悉水势的小船更灵活！此外，加拿大皇家银行的George Gero表示，期金价格受和期权有关的买盘所支撑，此前期权周一到期。部分金市市场人士进一步认为金价回落是买入黄金的机会，市场没有重大修正，Heraeus的Miguel Perez-Santalla说。但笔者对于阶段性后市开始持谨慎观点，认为可能还存在些战术性机会，但不一定是战略性好机会。而基于对基金主力的战略与战术揣摩，我们也对金价的阶段性战术顶点有预期。


威尔鑫
首席分析师   杨易君
2009-11-25


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