黄金ETF的资金运作一向以理性著称，但近来全球最大的黄金ETF SPDR的持续增仓似乎想要打破这种印象。

　　作为全球最大的黄金ETF，SPDR 11月之后的表现早已将“矜持”抛之脑后。在最近的短短三周时间里，该ETF净增持了约18吨黄金。至此，SPDR的黄金持仓已创下6月末以来的新高，并有继续向6月2日的年内高点1134.03吨迈进的势头，同时的国际金价最高也已突破1170美元/盎司。

　　投资者对纽约金的追涨为黄金ETF的增持创造了“顺势而为”的气氛，市场上“卖出美元、买入黄金”的操作屡见不鲜。高赛尔研究中心报告称，“资金引领下的投机盘活跃是金价超涨的关键，许多资金甚至激进地以现价买入黄金。”

　　对于美盘隔夜金价的疯狂，不少资金都是奉行波段操作的“追涨派”，持有周期不长的资金难以应付金价短线回撤的风险。金瑞期货分析师侯心强表示：“黄金ETF的增仓离不开中长期金价行情的配合，ETF前期在金价1000美元之下的仓位没有平仓，现在他们的利润不断增加。”

　　至于短线的回调，黄金ETF似乎并不“感冒”。从近期美盘行情看，在金价突破1170美元的高位时，不少资金仍在跟进，SPDR持仓亦随期金持仓一同增长。尽管昨日隔夜金价自高位回撤，“逢高买入”的策略看来并不理性，但ETF资金仍牢牢跟随市场趋势。高赛尔黄金分析师王瑞雷表示，“目前看，逢低买入或者现价买入黄金好像成了赚钱的准则，逆势操作还是少些为妙。”

　　而在美元依旧弱势、通胀预期大行其道的今天，金价的加速上涨也决定了黄金ETF等资金的行为。经易金业分析师顾海鹏表示：“除美元贬值的预期外，制造业与投资需求环比依然呈现增长态势，金价依然坚挺，现在即使不买，也不要做空黄金。”

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