现货金上周(11月9日-13日)连创纪录新高，虽然周中金价出现显着回调，但美元反弹有限，获利卖盘令美指承压回吐，金价获得一定支持，重回历史高点附近。基于美元疲软、央行买盘以及实际利率的下跌，金价仍具备上行动能。需关注的是，当前风险偏好所主导的走势，其波幅可能逐步放大。

　　黄金在12日遭受一定挫折，美元的反弹牵制了金价的上升步伐，美国劳工部公布的数据显示，美国截至11月7日当周的初请失业金人数减少1.2万，至50.2万，为1月3日以来的最低水平。美股下挫，道指收盘下跌90余点，欧元承压下行。随着股市和商品市场的纷纷大跌，市场风险厌恶情绪急剧上扬，这刺激投资者对美元的避险买盘再度得到提振，美指也因此大涨。现货金自当日创下的历史新高1122.7美元，反转下跌1.27%。

　　当前风险情绪依然主导金价走势，市场风险承受能力变化之快也反应在资产价格上。欧元区13日公布的第三季本地生产总值为增长0.4%，略较市场预期的低。加上之前欧元区如德国， 法国及意大利所公布的本地生产总值都较预期的为差，欧元兑美元13日曾跌至1.4830左右。但美国公布的9月贸易帐赤字意外扩大，且政府并无退出刺激政策的意向，市场流动性依然充足，投资者对美元前景依然悲观，金价受惠重拾升势。

　　美国高企的失业率、升息预期的延长、以及美元融资套利交易的盛行均对美元构成威胁。美国商务部公布，9月贸易逆差为364.7亿美元，预估为逆差316.5亿。9月贸易逆差为1月以来最大，9月贸易逆差扩大18.2%，为1999年2月以来最大增幅。受此影响，美元指数在经历了12日大幅反弹后，涨势开始放缓。金价13日在1，100美元得到较强支持，纽约时段其价格跟随风险偏好而上升，周K线图走出二连阳线，技术指标显示多头仍较强势。

　　全球黄金投资需求仍然强劲，在一定程度上抵消了中国以外所有主要市场首饰需求疲软的问题。印度主要城市的投资需求明显增长，而中东地区许多海湾国家的金条和金币销售增长7%。同时，美国市场的投资需求也十分强劲，金条、金币和黄金ETF的需求仍在显着上升。

　　实物方面，由于全球央行大肆印钞使得财政赤字不断扩大，黄金已经成为美国主要债权国最器重的资产组合。未来全球央行可能成为黄金的净买家，扭转上世纪80年代以来一直净卖出黄金的局面，尤其是亚洲国家。央行的行动已经为投资者树立信心，并引导更多资金流入黄金市场。不过，高金价必然会对首饰行业造成冲击，尽管印度四季度黄金消费量明显回弹，但全年总量依然是近年低谷，而且随着明年淡季的到来，即便排除美元继续下探的有利因素，黄金的牛市格局还会遇到一定阻碍。

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