2009年11月11日    威尔鑫首席分析师   杨易君

　　周二国际现货金价以1102.8美元开盘，最高上试1109美元，最低下探1096美元，报收1105美元，较上个交易日上涨2.2美元，涨幅0.2%，日K线呈现一根振荡上行的小阳线。

　　周二金价在亚洲盘口表现疲软，但欧美盘口呈现出较强的回荡抵抗，总体示意市场的多头内蕴依然强盛，但历史新高附近未进一步创新高的小阳线说明短期金价也可能存在变数，只是在具体操作上看我们是否存在做应对这样变数的必要，这个必要与否可能主要视投资人对变数的程度与几率的理解。周二没有重大数据面对市场的影响，消息面上也基本是近期市场情绪的延续，并未出现明显分歧的市场意愿。市场认为周二美元微幅反弹乃前一天股市和大宗商品市场急剧上扬后，投资者撤出部分资金所致。加拿大外汇服务公司CustomHouse的交易部门负责人Mark Frey表示，预计汇率将维持在近期区间内波动，除非经济数据或股市出现新一轮涨势推动汇率脱离近期区间。某些技术面交投策略也可能影响汇率走势，加元周二因汇率突破关键技术位水平而获益匪浅。分析师们表示，美元兑加元一度跌破1.0500加元，为加元进一步上扬敞开了大门。ScotiaCapital驻多伦多外汇策略师SachaTihanyi表示，交易员们可能认为加元仍有进一步升值的空间，兑美元将继续上探新的高点。

　　笔者以为上述消息面实际上对市场的运行趋势不会产生任何影响。笔者经验性认为，金融市场的运行大多时候会受到投机力量的强烈左右，特别当投机主力为此进行了充分的战略准备之后，将市场已经引入纵深运行阶段。这种市场阶段的运行可以说只受市场主力的运作意愿影响，任何顺风或逆风的经济数据都不会对市场的中期运行趋势产生根本性影响，最多只有受数据面影响的小小折回。甚至市场主力还会利用一些投资人对数据消息的痴迷而假意迎合，最终目的确实制造陷阱。我想一些根据每日数据消息面捕捉市场机会的短线投资人对此深有体会——收获了更多的劳碌、刺激、惊险与后悔，但未必真正有多少投资收益。

　　周二收到几封投资人邮件，有会员的，有一般投资人的，其中两个问题具有一定代表性，笔者在此予以回答。一位北京籍非会员投资者邮件建议威尔鑫咨询最好改名为“留一手咨询”(可能该投资人比较熟悉刘一手火锅)，声称看我们的网络金市分析报告总是心痒痒：观点独特，大方向正确鲜明，但总觉得隔着一层云雾。我想投资人应该可以理解，如果没有这层云雾，那么威尔鑫可能就没有生存来源了。具我了解，威尔鑫应该是国内唯一没有依靠灰色或白色交易平台的纯咨询机构，其它咨询机构的生存多是依靠交易平台的佣金提成，或自身拥有交易平台。威尔鑫也没有与任何交易平台建立过合作。故我们的生存是真正彻底与客户的利益捆绑在一起的，如果没有客户，便没有威尔鑫的生存来源。相信我们的会员不会认为“威尔鑫”等同于“留一手”，在对客户的专业报告中应该没有比这更为宣明的观点了。此外，一位郑州籍新会员的邮件声称：“我是新会员，对您的精准分析感到敬佩，同时也有担心，甚至是后怕：金融投资市场从来都是多数人亏，少数人甚至极少数人赢，随我们威尔鑫逐步成长，如果我们的会员将来足够多，会不会陷入一种囚徒困境？基于一定量的人如何赢？这也许想远了，或许会成长为一种类似于庄家的力量？

　　眼前的担忧：我们的影响力如果足够大，不恰好坏了基金的好事，搅了他们的局，会有可能被针对性的阻击吗？但愿是杞人忧天！”该会员应该是惊叹我们对对冲基金主力精准而赤裸裸的解剖，并据此为客户带来的巨大收益。如果你是长期观察我们对基金主力的解剖，那么你会发现我们解剖的是基金主力，是基金合力，而不是单个的基金行为。如果我们的操作是跟随基金合力在进行，那么就不会出现你所担忧的问题。即便有些基金明白我们的思路，它们也没有改变基金合力的能力。就好像我们在10月中旬分析，基金间对短期市场存在分歧，有部分基金短空，可能引发金价调整，但基金合力显示的战略作多意愿没有丝毫改变。后期金价的走势正是这样。可以说威尔鑫这种独特的市场研究视角具有很强的专利性，我想国内外投资人可能都没有看到过第二家这样市场分析视角。所以，9月份后每盎司超过500美元的收益绝对不是侥幸，上述投资者的担心有些多余，而我们当然也不会让这种市场视角全面普及，否则可能就真没效了！市场方面，纽约商品期货交易所(COMEX)期金周二收高，离纪录高位触手可及，受央行买兴重燃和美元回吐稍早升幅带动。交易商表示，印度从国际货币基金组织(IMF)购买黄金显示央行将外汇储备从单一美元转为多元化的兴致。全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDRGold Trust周一黄金持有量增加6吨，展现投资需求。

　　周二金融大鳄高盛发表对金市前景的预期，笔者对此有些个人看法。首先投资人必须明白高盛与摩根士丹利在商品、黄金市场角色，它们是不折不扣可以掀起商品与黄金市场的投机大鳄。甚至华尔街不少资深人士认为，高盛实质上就是一只巨型对冲基金。故对于它们的观点投资人不能不信，但切忌全信。高盛周二表示，受实质利率下跌及央行对黄金买兴重燃所推动，金价可能升至每盎司1,150-1,200美元区间的纪录高位。高盛周一的研究报告指，10年期美国通膨保值债券(TIPS)的收益率(殖利率)依然低于1.5%的事实暗示其金价预估面临上行风险。高盛也表示，国际货币基金组织(IMF)向印度央行出售200吨黄金暗示各国央行及政府将由黄金净卖家变为净买家，这转变将持续。“印度买入IMF黄金突显出新兴经济体的央行及政府增持黄金部位，作为多元化其货币储备的方法，这趋势将发展下去，”高盛说。同时，高盛“或许不经意”继续表达：维持未来12个月黄金的目标价定在每盎司960美元。

　　如果我们悉数将高盛的观点捧为“圣经”，那应该意味着投资人可以作多至1200美元，随后应该作空等候金价下跌至960美元的巨大获利。实际真会这样吗，我认为一定不会这样，或许在2～3个月后我们会重新看到高盛关于黄金市场“擦屁股”的“修正性”意见，但这个意见出台时，很多投资人可能已经做了错误的中期战略性布局。这就是这些金融大鳄即为“羔羊”布了陷阱，同时也留下了羔羊以后可以继续听话的好名声。2～3个月以后我们拭目以待，看高盛会否出现黄金市场修正性意见。

　　笔者以为，上述观点中应该绝大多数理论与预测应该都不会错，即笔者也不否认高盛关于金价将上行至1150～1200美元的观点，同时也不否认支持这种论点的理论依据。但是，那句没有过多描述的不经意观点可能就是个陷阱，即维持未来12个月黄金的目标价定在每盎司960美元。关于这个960美元的12个月目标论点，高盛没有过多的理论支撑。再鉴于这个时间跨度较大，笔者以为这个观点将是高盛在完成陷阱布局后会进行修正的观点。笔者以为未来一年金价再度见到980美元下方(甚至见到1000美元下方)的可能性都已经不大。这是我们的真实观点，金价涨跌与我们没有利益关系，我们的利益只与方向驾驭的正确与否有关。

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