金价将会怎么走？黄金股将会有什么样的表现？

　　文/关健鑫

　　今年的十一黄金周假期成为了一个名副其实的“黄金周”。10月6日，纽约商品交易所12月交货的黄金期货价暴涨2.2%，收于每盎司1039.70美元，该合约还于当天创下每盎司1045美元的历史新高。纽约市场黄金期货价格在每盎司1000美元左右徘徊一个多月后，一举突破去年3月创下的1033.90美元高位。10月7日纽约商品期货交易所(COMEX)期金周三收涨，盘中连续第二天刷新纪录高位。

　　金价强势不改

　　黄金价格的上涨是由内而外逐渐推动的。首先是强烈的通胀预期、美元贬值等内在因素，使得大到国家、小到投资者，开始增持黄金储备，抵御因通胀、美元贬值带来的购买力的损失，具体表现为各国央行增加黄金储备、黄金ETF基金持仓量攀升，这使得黄金外在供需矛盾进一步激化，从而继续推动黄金价格上扬。

　　从目前各国官方黄金储备的情况来看，美国、德国、意大利、法国等国家的黄金储量占国家外汇储备的比例均在70%以上。俄罗斯、中国、日本作为经济大国，黄金储备占国家外汇储备的比例偏小。可见，以美国为首的发达国家的黄金储备占比较大，这说明黄金仍是各国综合实力的标志。当前，国际经济形势还存在很大不确定性，大量货币超发所引起的货币贬值无疑刺激各国央行增加黄金储备，尤其是那些以美元为主要外汇储备的国家。近期中央银行黄金储备的增加以中国最为明显。中国虽然增幅较大，但相对2万亿美元的外汇储备，黄金储备仅占国家外汇储备的1.8%。未来预期像俄罗斯、日本等黄金储备比例较低的经济大国也将有所行动。

　　近期，出于对不确定性的避险，黄金ETF基金的投资需求迅猛增加。据SPDR公布的数据显示，截止9月21日，黄金持仓量较前一交易日增加15.26吨，至1101.73吨，这证明了投资者对资产避险的强烈需求。

　　不过从目前来看，能够对国际市场黄金价格涨势构成威胁的主要是美元指数的技术性反弹。除此之外，黄金价格在1000美元/盎司之上有很大的抛售压力，可能给金价单边上涨带来一定压力。

　　黄金股推荐

　　预计未来金价有望向上运行，并在900—1350美元/盎司的区间作宽幅震荡。从黄金价格走势和申万黄金行业指数走势对比看，黄金股指数走势和金价走势的相关性较强，而且往往具有放大作用。从2008年11月至今，COMEX黄金价格上涨幅度在35%左右，而申万黄金行业指数上涨幅度高达150%，最高涨幅触及200%。

　　从板块股价表现来看，上半年A 股有色金属板块涨势迅猛，远远跑赢大盘，在所有板块中涨幅居首，其中，黄金公司平均涨幅达到192.37%。三季度有色金属板块整体依旧呈现大幅上涨行情，虽然近期随着大盘由3400 点展开的深度调整，板块也出现了大幅下跌，但整个季度板块平均涨幅超过30%。

　　黄金类上市公司属于资源型企业，是否拥有大量的黄金资源储量已成为公司拓宽发展空间的重要保障。因此，诸如山东黄金、中金黄金、紫金矿业这样的上市公司，它们没有驻足于现有的资源储备状况，积极寻求机会不断实现资源扩张。其股票也相应地具有中长期的投资价值。

　　投资黄金相关公司的股票主要应该从三个角度来考虑：

　　1、黄金资源价格，这与国际金价走势息息相关；

　　2、公司未来矿产量和资源储量的扩张前景，山东黄金、中金黄金都有较为强烈的资产注入预期，其控股母公司还拥有大量的黄金资源储备；

　　3、黄金类的公司的股本结构，或者是说业绩弹性，公司的创造的利润最终要落实到每股收益指标上，这就使得像山东黄金、中金黄金的业绩弹性较大，股价波动较为活跃。

　　综合考虑公司每股黄金储量、黄金资产注入情况以及未来发展前景，我们重点推荐山东黄金、中金黄金、紫金矿业。 

　　插排：

　　从黄金价格走势和申万黄金行业指数走势对比看，黄金股指数走势和金价走势的相关性较强，而且往往具有放大作用。

　　(关健鑫 民族证券分析师)

　　TIPS：

　　山东黄金(600547)：公司以黄金业务为核心，其收入占比达到90%以上。公司具备强大的黄金资源扩张潜力。截至9月底，公司黄金储量已增至185 吨，较之前有了大幅提升。山东黄金集团尚有黄金资源储量预期在550 吨左右，鉴于公司是山东黄金集团黄金业务的唯一整合平台，后续集团矿产资源注入预期明确。

　　中金黄金(600489)：公司主营业务以黄金的采选冶炼为主，以铜的采选冶炼为辅。目前，公司保有的黄金储量为345 吨(权益储量277 吨)。作为中国黄金集团旗下唯一上市公司，未来将继续吸纳集团旗下的矿山资产，因此，公司的成长性和资源优势十分突出。随着矿产资源的持续注入，公司的矿产金比重进一步增加，盈利能力进一步增强。

　　紫金矿业(601899)：主要从事以黄金为主导产业的矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售，黄金产量居世界第10位，也是中国矿产金产量最大的企业，2008年黄金产量为57.318吨，同比增长9.61%，占全国黄金产量的11.31%；其中矿产金28.48吨，占比10.5%。公司黄金收入占主营收入的63.31%，净利润占62.66%，黄金业务是公司的主要盈利贡献点。截止2008年底公司黄金储量701.5 吨。

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