作者：谢军

　　美元贬值的危机正在进一步深化。美元的弱势在根本上难以扭转，加剧了市场对黄金的买入兴趣。在当前世界政治及经济格局悄然转换的背景下，投资者买入黄金为即将到来的危机进行避险保值是当务之急。在今年年底或明年年初，如果不出意外的话，金价将向每盎司1200美元的高位迈进。

　　美元贬值的危机正在进一步深化。作为世界储备货币的美元如此表现，不得不令全球金融市场高度关注。

　　美国政府因应对金融危机而大量印刷钞票所释放的流动性，将在未来1年左右的时间内显现出来。尽管很多经济学家认为通胀还没到来，但距离其真正到来已为时不远。同时，美国政府创历史纪录的高额财政赤字将在经济强劲复苏后进一步拖累美元，使后者继续走熊。美国所处的财政两难困境是史无前例的，因为其短期需求与长期需求有着很大区别。如今，所有的数据都显示经济疲软，消费支出和就业尤为悲观(前者占美国国内生产总值的70%，而失业率已触及26年来的高点)。在债务激增的同时，美国经济的大环境却很脆弱，国民储蓄率基本为零，净借款完全由外国人提供，外国人已持有美国国家债务的一半。这是在全球经济逐步复苏后美元却因避险情绪的转移而大幅下挫的原因。

　　目前，美元利率低于其他主要货币的利率，使得市场更愿意将美元作为套利交易的融资货币。也就是说，投资者借入低利率的美元，将美元抛售后再买入高收益的资产。这一融资套利交易给美元带来了很大的贬值压力。

　　美元一枝独秀的局面正受到前所未有的挑战，中国与印度的崛起为未来世界实行多元化储备货币创造了可能性，从而使美元的霸权地位受到质疑和威胁。因此，美元的弱势从根本上难以扭转，加剧了市场对黄金的买入兴趣.。美国政府正大量印刷钞票，并大肆支出，导致其背负的债务不断加大，使市场主体对纸质货币的功能产生怀疑，从而寻求其他途径来保护自己的资产。而买入黄金和原油进行保值是首选。当然，黄金和原油可以与其他资源类商品构成不错的投资组合。从原油的走势可以看出，在需求并不乐观的情况下，由于投资资金的介入，油价在每桶70美元处获得支撑，加上美元走弱，推动金价刷新历史高点。油价目前已经处于振荡区域上轨下方附近，在短期内不具备打破区域整理进而重新引领商品牛市的条件。毕竟世界经济刚处于复苏的初期阶段，如果油价大幅上扬，势必会拖累脆弱的经济，从而使复苏的步伐放缓。所以，笔者认为，油价维持现状将更有利于经济走向正轨。

　　导致美元出现危机的罪魁祸首是量化宽松的货币政策。自从今年3月美国实施量化宽松的货币政策之后，世界主要经济大国也纷纷仿效，通胀的梦魇随之若隐若现。同时，一些央行售金的额度也在逐步缩小。2009年8月初，欧洲18国央行达成第三期央行售金协议，规定从2009年9月27日起的5年内，协议签约国每年售金不得超过400吨，总销售量不得超过2000吨(包括国际货币基金组织将要出售的403吨黄金)。这比前次售金协议的总量减少了500吨。最大的售金机构减少售金计划，显然对黄金是很大的利好。

　　今年4月，我国国家外汇管理局宣布黄金储备已经增加到了1054吨。2009年8月1日，俄罗斯中央银行宣布，在7月份国际储备总量减少2.6%的情况下，其黄金储备量增加了3.38%。中国及日本积累了大量的外汇储备，大量美元资产的敞口风险加剧，所以买入原油与黄金成为各国政府及投资资金不错的选择。全球最大的黄金ETF不断增加黄金持有量，是坚定看涨黄金的持有者。截至10月13日， 全球最大的黄金ETF持金量已达到1109.314吨，与今年年初相比增幅高达40%。这表明市场对未来通胀的担忧加剧，美元在全球范围内泛滥的日子为期不远了。如果不及时应对，那我们的资产只能被通胀所侵蚀。

　　10月6日，澳大利亚联储意外宣布加息，其利率上调0.25%，至3.25%，将澳元兑美元一举推向14个月来的高点。这一举动给了市场一个大大的意外，但也在意料之中。因为尽管通胀尚未到来，但其威胁无处不在。这给市场敲响了警钟。笔者认为，随着世界格局的变化，经济热点已经从欧美转移到亚洲，而中国和印度的崛起将使世界储备货币多元化的可能成为现实。虽然短期内还没有任何货币能取代美元，但这只是时间问题而已。因为经济复苏过程中仍存在变数，G20集团的其他成员国还将维持目前的宽松货币政策。

　　总之，在当前世界政治及经济格局悄然转换的背景下，投资者买入黄金为即将到来的危机进行避险保值是当务之急。笔者预计，在今年年底或明年年初，如果不出意外的话，金价将向每盎司1200美元的高位迈进。

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