9月22日，笔者的金评“黄金价格3000美元可能吗？1300美元怎样？”对黄金价格与美元指数进行了回归分析（参考西汉志09年第三季度黄金市场研究报告三）。其中，笔者使用的黄金价格是世界黄金协会的数据，而美元指数是www.tradingbox.com提供的数据，该数据有一个问题 – 其美元指数的数据是期货数据。我们平时看到的美元指数是现货数据。

为了追究准确，笔者从美国圣路易斯联储找到了欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎的外汇数据，并根据公式计算了美元指数的数值。美元指数的计算公式为：USDX = 50.14348112 × EURUSD^(-0.576) × USDJPY^(0.136) × GBPUSD^(-0.119) × USDCAD^(0.091) × USDSEK^(0.042) × USDCHF^(0.036)。该公式计算的是几何平均值。因为欧元与英镑的汇率不是以美元为本币，所以其权数为负值。数据从2000年1月4日开始，至2009年10月16日。

首先，现货美元指数的数据反映出了更高的与黄金价格的相关系数。截止2009年10月16日，笔者计算出的黄金价格与美元指数的相关系数为负82.29%。这表明了黄金价格与美元指数的强大的负相关关系。之前，期货美元指数的数据与黄金价格的相关系数截止2009年8月7日为负78.85%。

其次，现货美元指数的数据与黄金价格的回归分析反映了更高的可决系数与更小的误差。修正后的回归分析等式为：美元指数 = 118 - 0.0489 x 黄金价格

Predictor        Coef    SE Coef       T      P

Constant      118.405      0.387  306.04  0.000

黄金价格         -0.0488876  0.0006885  -71.00  0.000

S = 7.80686   R-Sq = 67.7%   R-Sq(adj) = 67.7%

其中，现货美元指数回归分析的可决系数（R-Sq）为67.7%，而期货美元指数的回归分析的可决系数为62.2%。可决系数提高，说明等式的准确性提高。而且，现货美元指数回归分析的误差为7.80686，比期货美元指数的回归分析的误差9.365小。

修正后的回归分析等式对黄金价格的预测功能略有提升，但结果与以前的回归分析基本一致。

将误差考虑在内，黄金价格如果达到2572.74美元，对应的美元指数即为0，即美元崩盘。而如果黄金价格达到1300美元，对应的美元指数为54.43，加上误差为62.24。这2种情况中短期发生可能性不大。

美元下跌还有多大余地？黄金价格上涨还有多大空间？鉴于美国经济已经触底复苏，我认为明年中美国联储加息前，美元指数跌破历史低点71的可能性不大，加上误差，黄金价格的对应值为1120.80美元。也就是说，我认为到明年中，黄金价格突破1120.80美元的可能性不大。而如果美元指数反弹至80，对应的黄金价格即为936.75美元。

西汉志

郑鹏

2009-10-27