彭博社在上周援引GAMCO黄金基金经理Bryan的均线分析论调，表示投资者的过于活跃以及期货市场的超买，造成了黄金上周的跌势，而美元的疲软和对美国巨额债务的担忧，将会把牛市的黄金承袭下去。他预测黄金此次的短期回调再20到30美元之间。

　　不过，笔者的预期相对乐观，1040至1035的目标区间值得参考。

　　诚如上述，美国的债务问题的确值得瞩目。财政部周五公布，在刚刚过去的2009财年，美国预算赤字达到了创记录的1.417万亿美元，远高于08财年的4,550亿美元赤字。不过这一数字仍然是低于预期低的美国政府的救市计划依然发挥了一定的作用。

　　势态炎凉，美股道琼斯工业平均指数上周四还上涨了47.08点，创自去年10月3日以来新高，而周五却下跌了67.03点，报收9995.91点，跌幅为0.67%，纳斯达克和标普500均有相当的跌幅。主要原因在于，三季度上市公司业绩并无改善，财报令人失望。失业率的居高不下和消费者的支出乏力，使得市场的前景仍然暗流汹涌。

　　密歇根大学10月初消费者信心指数从九月份的73.5下降至69.4，而经济学家的预期为73.3。数据上可以看出，美国消费者信心指数想要企及该指数的历史平均水平，仍需要做长期抗战的准备。消费者信心的下降对于美国市场表现突然急转的重要原因之一，直接影响了美股的走势。美股的表现则十分依赖基本面的数据和企业、市场的表现，并不像黄金市场倚重的多是心理因素和投机游资。所以，黄金后期的进一步涨势，依然被我们寄予厚望。

　　另外，美国国债市场走强，这并不令我们惊奇。10年期国债收益率从周四的3.46%下降至3.41%，是受到美元疲软的影响。美元持续低位，降低了购买美国国债的成本，交投活跃，但是国债利率是固定的，国债市场越热，其有限的利润空间就越狭窄，收益率就越低。所以通常，国债收益率下跌，等于美元跌。而美国国债的走强，也说明市场情绪暗淡。不过，经济危机不是世界末日，购买美国长期国债就是对未来的憧憬，世界经济终将会好转，但至少不是现在。

　　在市场心态的突然逆转之中，原油市场依然维持着一直以来的强劲。从上周三开始，连续三天创造着年内的新高。但是，市场表现出来的低迷将会给原油的需求造成不可小视的打击。未来的不确定因素也不断萦绕其上方的涨升空间。这是因为，原油仍然是与工业生产息息相关的。可是，黄金却不同，虽然黄金同原油有着无法忽视的正相关关系，当是他们至今的通胀连接已然被切断，通货紧缩才是我们现时的处境。另外，虽然黄金同原油一样面临着需求危机(这点我们可以从印度黄金旺季却发生‘金价恐高症’而销量同比减少的现象上，可见一斑)，但是，黄金作为在金融风暴时期为数不多的救命稻草，难道还有别的投资品种可堪重负吗？这让我想到了战乱动荡时期，平民的食不果腹与典当行的门庭若市之间，强烈的反差。

　　鸟瞰资本市场，消费信心不振，美股承压转向，原油强弩之末。。。或许唯有黄金可以承载投资者唯一的希望曙光。虽然用‘颓市保价值，盛世抗通胀’的说法来形容黄金，过于迷信。不过至少现在不是盛世，也没有通胀，我们应该在美联储宣布加息之后，再来描绘黄金的未来。至于目前，黄金应该会在本周末完成整理过程，并领先于市场，再次一枝独秀，傲市而出。

　　研究中心分析师：王舒

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