李俊

　　我们常说，黄金是一种特殊的商品，既有商品属性也有金融属性。不过，从9月初以来，黄金的商品属性越发“暗淡”，而金融属性却“光芒万丈”。

　　“现在忘记黄金是一种大宗商品吧，它所表现出来的特性更像是一个彻底的金融产品。”上海大陆期货分析师高严荣对CBN记者表示，“9月以来的涨势中，黄金的供求关系没有给出利好的信号，也无法让市场有一个良好的预期；在黄金上涨的过程中，其他商品则处于高位震荡，这使得金价上涨是规避通胀的解释显得苍白。”

　　高严荣认为，黄金近期的强劲表现是其金融地位增强的一种具体表现。“我现在将黄金看做是一种货币，而非商品，其价格的上涨，其实是对美元的升值。”

　　如果算上本轮上涨行情，历史上金价曾三次冲击1000美元/盎司，此前两次金价冲击1000美元/盎司，一次是在大宗商品整体狂热的2008年初，黄金作为商品一员随波逐流而已；一次是在全球金融状况最糟糕的2009年初，黄金作为传统保值工具受到追捧。本次，黄金的爆发显得很特别，既没有大宗商品的整体走强作呼应，也少了黄金ETF的猛烈买入推动，但是却稳稳站上了1000美元/盎司，并且在本周三创出了1070美元/盎司的历史高位。

　　“如果按照一般的分析方法来分析，很难解释本轮金价上涨的理由。”上海一私募基金负责人陆先生指出，“首先，由于金价的上涨，黄金的消费需求受到抑制，难以对价格形成有效支撑；其次，黄金市场中的一个主要投资力量，黄金ETF在本轮涨势中持仓并没有出现大幅增长，数据显示，6月1日，全球最大的黄金ETF——SPDR持仓为创纪录的1134吨，而周三为1109吨，这说明投资需求也不是推动金价上涨的主因。”

　　陆先生指出，除了消费需求和投资需求外，美元的下跌或可以成为金价上涨的理由，但是2008年初那一轮金价的涨势其实也是伴随美元的下跌，但是当时，金价触及1000美元就快速下跌了。所以，不能简单地认为美元下跌成就了金价上涨。“我觉得金价本轮的飙升，主要是黄金金融地位的重新评估，其金融属性被市场强化的结果。”他认为。

　　那么，是什么原因使得市场要重新评估黄金的金融地位呢？

　　高严荣认为，中国呼吁多样化外汇储备至其他货币和黄金，以及联合国建议创建一种世界货币等因素成为黄金金融属性增强的一个重要原因。新版央行售金协议(CBGA)在9月实施，规定未来5年里售金上限为2000吨，即每年的销售上限从500吨下调至400吨，反映出央行对售金的偏好正在消退，这也让市场看到了央行对待黄金态度的转变，从而提升黄金的金融属性。

　　“其实，如果将黄金看做一种货币的话，那么抛开其他因素，它对美元并没有优势，因为黄金是没有利息的，而决定汇率变化的短期因素就是利差。”高严荣指出，“不过，由于美联储将美元利率维持在极低水平，同时央行黄金储备量的提升，使得黄金对美元有了溢价。”

　　鲁证期货分析师张晶认为，从更长的时间来看，美国过高的债务和失业率使得美国政府面临左右为难的局面，对于美国政府而言，在美国经济刚刚出现复苏苗头的时候，对抗失业将是其首要的任务，因此维持低利率，甚至放任美元贬值从而推动出口的政策仍将持续。“目前看来，美元仍然积重难返，这将给金价形成长期支撑。”

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