在黄金价格节节败落之际，在伦敦黄金业以预测金价著称的GFMS公司主席菲利普·克拉普威克(PhilipKlapwijk)近日称，“如果没有投资因素，金价应该是700美元/盎司而不是900美元/盎司。今年底，金价有望上升至1100美元/盎司。”他是在世界黄金协会与GFMS联合在京举行的《黄金年鉴》第13期中文版发布会上发表上述观点的。

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　　缘 由

　　投资成为金价关键因素

　　GFMS(英国黄金矿业服务有限公司)的统计数据表明，2008年第三季度开始，全球黄金投资即工业、牙科和金饰以外的黄金需求，呈快速上升趋势，黄金投资、工业和牙科、金饰在全球黄金总需求的占比分别是30%、12%、58%，至今年首季，黄金投资已经超过工业、牙科及金饰之和，分别占59%、8%、33%。

　　GFMS公司主席菲利普·克拉普威克称，过去7年，特别是近两年黄金投资因素成为金价上升关键因素。“如果没有投资因素，金价应该是700美元／盎司而不是900美元／盎司。今年底金价有望上升至1100美元／盎司。”另外，过去7年，除中国金矿外，世界黄金产量一直都在平缓下降。总体来讲，全球黄金仍是供大于需。黄金生产的总成本是每盎司585美元。菲利浦认为，未来金价的底部就是每盎司600美元。

　　分析金价走势要考虑的因素很多，如经济大环境因素包括利率、美元走势、通胀或通缩等，以及这些因素对黄金供需、投资产生的影响。

    B

　　预 期

　　中长期看通胀必然发生

　　至于逐渐抬头的通胀预期如何影响金价，菲利浦认为，就全球情况看，短期各国担心的仍是通缩而不是通胀，中长期看通胀是必然的，特别是美国在加印炒票。因此，年底金价有望升至1100美元／盎司。

　　他表示，美联储一旦加息，金价就会应声大幅下挫，问题是不仅年底甚至明年初美国都不可能加息。在以前其他国家出现危机时，美国给人出的招都是要求紧缩财政，保持币值稳定，提高利率，减少政府开支，削减债务。这次轮到美国了，但是他们却说不。

　　上海黄金交易所顾问、香港金银业贸易场名誉会长冯志坚，这几年基本把准了金价脉搏。早在2000年时他提出，“官金民移，西金东移”趋势，实践证明如此。日前他提出新观点——“逐鹿中元”。他认为，中国人民币已开始跨境成为部分区域贸易结算货币，这说明人民币正在成为储备货币之一。人民币要成为储备货币，单靠美元支撑肯定不行，增加储金少不了。他认为，考虑黄金投资因素，金价未来有下调空间，也可能升至1200美元，但也有机会跌到700至800美元。总之，振幅会增大。

　　C

　　功 能

　　不要神化黄金保值作用

　　本轮金融危机引发人们思考黄金的价值。上海黄金交易所总经理王喆在本次黄金盛会上抛出一连串问题引起与会者浓厚兴趣。

　　为什么现在经济情况较金融危机发生时更糟，但金价未创新高？为什么危机爆发后美元不跌反升？真正危机来临时，手持黄金有什么用？危机后经济衰退时，为什么碎金(回收金)急剧增加？为什么大家认为通胀真正来临的时候，最先发生在新兴市场国家而不是美国？

　　王喆认为，这一系列问题的背后都涉及一个问题——不应神化黄金的保值作用。从理论上讲，黄金是最后的支付手段，但实际上会发生吗？黄金就是一个投资工具而已，对于黄金的认识应回归常识。对于普通家庭来讲，一旦危机来临，首先要做的就是减少负债，现金最大化。一旦外部形势好了，人们愿意投资了，这时就可以尽量做到债务最大化、现金最小化。如此就可以理解央行与人们的投资行为。如为什么金融危机爆发以后，全球碎金(回收金)激增，因为人们希望变现。

　　据GFMS数据，去年金矿生产、官方售金同比分别下降2.5%、49.1%，但碎金供应同比大幅上升27.1%。世界黄金协会黄金投资研究经理罗扎娜(RozannaWozniak )女士认为，这说明经济危爆发后，黄金价格上蹿，有些人将金饰出售变现了。

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　　专 家

　　配置比例上升金价还会飙涨

　　王喆说，全球已开采的存量黄金(黄金地表库存)大约16.5547万吨，折合5.5万亿美元，相较全球总资产来讲，是个很小的部分，黄金保值作用何以体现？专业人士建议拿出总资产的5%～10%投资黄金，如果真正危机来临，仅有不到10%的资产保值了，对于总资产来讲有何意义？因此，不要夸大黄金的保值作用，黄金就是一种投资工具。

　　菲利浦认为，全球已开采出的黄金存量在全球总资产中占比很小，而且黄金地表库存每年增加仅为1.5%，远远低于任何一个国家的货币年增加量，但这恰恰说明金价还有很大上升空间。

　　黄金作为一种投资工具的地位究竟如何？罗扎娜女士提供的数据表明，在资产配置表上，黄金仅占总资产的0.58%，远不可与股权投资同日而语。她认为，如果这一比例略升，金价就会大幅上涨。上海黄金交易所副总经理宋钰勤介绍，据测算，黄金在中国投资市场当中所占的比例为7.85%。

　　国内期金创两月新低

　　9日，国内期金早盘虽在外盘指引下再度跳空低开，但盘中在周边商品的带动下震荡上扬。不过，市场交投依旧清淡，期价亦创下两个月来新低。上海期金主力AU0912合约收于201.06元／克，较前日下跌1.66元，创下5月初以来新低。新华

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