郭璐

　　3月25日，南非，约翰内斯堡。

　　一场不同阶级之间的利益冲突正在上演。代表15万金矿工人利益的南非全国矿工协会(National Union of Mineworkers, NUM)正与代表南非多数黄金生产商利益的南非矿业商会(Chamber of Mines)谈判，希望资方能大幅提高工人的薪资水平，助工人避免国内通货膨胀带来的失业影响，以体现金价上涨带来的收益。

　　目前，南非物价指数年增长率已高达8.6%。

　　这是处于全球黄金产业链最上游的一环，而导致这场冲突的根本原因，则是近期全球避险资金疯狂涌入黄金市场。

　　“世界经济不确定性的状况之下，黄金将是重要的保值工具。”世界黄金委员会(World Gold Council)在最新研究报告《黄金需求趋势报告》开宗明义。

　　由于美联储日前的“量化宽松”政策导致全球美元供应量剧增，美元购买力大幅度贬值。同时，美元也给其他货币带来降息和升值压力，导致其他货币不得不竞争性贬值。在美元带头之下，各货币间的竞争性贬值将导致世界性超级通货膨胀，以黄金为代表的贵金属因此迎来明确的牛市。

　　巴克莱资本(Barclays Capital)认为，美国政府的信贷宽松政策带来了巨大的通胀风险，“通膨担忧可能在长期内给金价带来支撑”。

　　《黄金需求趋势报告》指出，2008年以美元计价的黄金需求达到1020亿美元，比上年同期增加29%；08年全年世界平均金价大幅攀升，比上年增长25%，达到872美元/盎司。

　　危机之下买进黄金

　　申银万国证券分析师叶培培认为，除了明面上的黄金ETF外，全球机构投资者、各国央行以及各大出口国为分散美元资产风险，均在增加对黄金的投资，这是目前金价大幅攀升的原因。

　　“那些以美元为主要外汇储备的国家，尤其是亚洲国家像中、印、俄、日，有可能调整外汇储备结构，增加黄金储备比例。”长江证券有色金属研究员葛军这样告诉记者。

　　根据贵金属咨询机构，伦敦黄金矿业服务公司(GFMS)的相关数据，目前美国央行黄金储备为世界之最，占幅达到83%；而亚洲国家的相关比例极低，中国和日本只有1%和2%，印度央行所拥有的黄金储备也仅达400吨。

　　随着经济衰退在全球蔓延，越来越多的国家，尤其是亚洲国家开始倾向于增加黄金储备。据路透社相关报道，中国和印度增加黄金以及其他贵金属储备的想法已经酝酿了一段时间，近期伦敦LME市场、纽约期货市场上均出现贵金属被神秘买家买走的现象。

　　另一方面，中国工业和信息化部3月19日消息称，09年中国将寻求增加地下黄金储备800吨，并且增产至290吨。

　　外管局一位不愿透露姓名的人士告诉记者，中国用外汇储备购买黄金的情况确实存在，这是国内商品市场的需要，也是对金融市场不稳定的抗压需要。

　　中国黄金集团营销有限公司副总经理蒋云涛对记者表示，中国目前黄金销售逐年增长，民间一年消费达到300吨左右，此外，国内多数黄金公司均有海外发展的需要，该集团正与澳大利亚部分黄金公司就股份并购进行相关交涉。

　　除了主权国家马不停蹄的增加黄金储备，推动黄金价格高升外，国际炒家也是金价冲高的背后推手。分析机构Breaking View分析师Martin Hutchinson进一步指出，对冲基金纷纷涌入金市，是目前金价急剧上涨的重要原因。

　　3月17日，曾于2008年8月携超过10亿英镑做空英国金融股的对冲基金第一人约翰·鲍尔森(John　Paulson) 与他的对冲基金公司鲍尔森公司(Paulson&Co。)又做成了令业界哗然的一笔生意：以12.8亿美元的价格买下了英美集团(Anglo America Plc)在AngloGold Ashanti Ltd，11.3%的股份，鲍尔森公司一跃成为后者的第二大股东。AngloGold Ashanti目前第一股东为南非投资基金公司Allan Gray Ltd.，掌握该集团12%的股份。

　　鲍尔森表示，“AngloGold Ashanti是目前全球金矿公司中管理最好、估低偏低的黄金公司……我期待着该公司全球发展战略的执行。”

　　此外，鲍尔森还掌握着另一家与黄金开采息息相关的美国金矿公司Kinross Gold Corp.4.1%的股份。

　　无独有偶，当年与鲍尔森一同做空雷曼股的对冲基金明星，Greenlight Capital公司创始人David Einhorn也对投资黄金ETF及黄金期货兴趣浓厚。David Einhorn认为，各国央行为刺激经济增长，继续放宽货币供应，最终引致通胀飙升，而黄金正是传统对通胀的投资工具。

　　对此，AngloGold Ashanti公司CEO Mark Cutifani表示，在全球奋战经济危机的当口，黄金作为唯一“硬通货”的价值被人发现，以此为证的是全球最老到的投资者们纷纷将避险资金投入黄金市场。

　　在这些玩转对冲基金的老手们眼中，尽管目前金价有所回落，但全球金融体系的不稳定终会将金价推向1000美元/盎司的高位。

　　金瑞期货分析师侯心强对记者表示，黄金市场目前仍处于整理期，短期内多头与空头并存。但由于美元中长期显示疲态与商品市场企稳的共同原因，一旦金价成功站稳945美元/盎司，则再度向上突破1000 大关并创出历史新高则指日可待。

　　大宗商品研究与咨询公司CPM Group在3月25日发布的2009年黄金年鉴中预测：“在黄金重新成为金融资产的道路上，我们还处于初期阶段。目前对黄金的投资需求处于历史高位，且这种情况还将持续数年。”

　　至3月26日发稿时，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust黄金持有量达到1124.99吨的纪录高位，现货金价每盎司达到929美元。

　　行业并购风起云涌

　　在全球的投资者都在大举买入黄金之时。黄金生产领域中也正是风起云涌之时，大规模的合作、洗牌和并购已经，而且必将不断发生。

　　除了约翰·鲍尔森的对冲基金以外，美国矿产巨头Newmont公司收购了AngloGold Ashanti的相当部分资产。

　　此前，AngloGold Ashanti由于资金窘迫，不得不忍痛割爱，将该集团在澳大利亚的Boddington项目33.33%的股权出售给它的战略合作伙伴，美国矿产巨头Newmont公司，其中涉及金额高达11亿美元。

　　根据AngloGold Ashanti2008年第四季度财报，该集团2008年第四季度生产成本达到每盎司444美元，而同类大型生产商则在400美元每盎司以下。据悉，目前AngloGold在全球每一个大陆均拥有勘探及开采项目，业务分支繁杂；加上旧矿资源大幅损耗，不得不向低品位矿区进行开采，因此近三年来现金成本持续增加。

　　包括AngloGold Ashanti在内，在接受本报记者采访6间黄金公司中，有2间公司承认大幅增加的成本直接导致了公司回报率下降。

　　AngloGold Ashanti发言人Joanne Jones向记者承认，卖出Boddington是出于对公司未来发展的考虑，公司希望能将重点放在核心资产上。Joanne Jones说，“过去几年公司在坦桑尼亚的确经历了一些困难，但目前Geita已重新开放并投入运作，相信不会影响公司今年的生产计划。”Geita矿山是AngloGold Ashanti公司旗下位于南非八大露天矿中最大的金矿之一，由于政府干涉，该公司曾于2008年一度关闭了该矿山。

　　此外，Newmont首席执行官Richard O'Brien表示，公司在接手AngloGold Ashanti出让的Boddington项目部分股权后，Boddington新矿今年应该能生产30~50万盎司黄金，到明年某一时间将占该公司总产量的近20%。目前Newmont的股价已达到每股1.6美元。

　　据英国金融时报报道，除了AngloGold Ashanti在澳洲的矿山以外，2009年，Newmont仍在寻找与其他矿商合作的机会。该公司目前正与加拿大巴里克黄金公司(Barrick)进行有关并购的谈判。

　　Newmont新闻发言人Omar Jabara对本报记者表示，该公司目前并没有并购Barrick的意愿，不过两公司正就达成战略合作协议进行沟通，意在共同开发美国加州内华达山麓附近的矿产。

　　标普报告认为，大型矿业生产者正向国际化并购看齐，他们瞄准的是在澳大利亚、加纳、秘鲁等地具有丰富黄金资源的供应商。

　　即便是从事开发黄金的中国矿产公司，也在世界版图上争夺着自己的金矿领域。国内紫金矿业便是策马逐鹿黄金市场天下的佼佼者之一。据紫金矿业相关人士介绍，该集团自2005年起曾先后获得加拿大顶峰矿业、英国Ridge Mining矿业公司、俄罗斯新西伯利亚龙兴国际投资有限公司等其他国际矿业集团21%、20%、42%的股份，并拥有了越南、俄罗斯、英国等多处矿产开发权。

　　申银万国认为，紫金矿业黄金业务对其净利润的贡献将由2008年的60%提高到2009年的75%，达到每股0.2元。由于开发潜力大，公司未来两年回报率将远高于国际同业12%的平均水平，达到32%以上。Newmont与AngloGold目前因旧矿开采损耗资源，黄金年回报率分别为10%及5.2%。

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