高赛尔研究中心贵金属分析师 方静

　　周一黄金并没能承接上周涨势继续上行站稳950美元，而是受阻于940—950美元区间后下探至910美元，这表明上周四的上涨更多是出于超跌反弹而非新一轮上升，这令黄金多头苦恼——世界经济动荡局势依然，避险情绪也依旧高涨，但黄金却没能从中受益。

　　或许，只有一个原因能解释这个因素：黄金在过去四个月中上涨太多了，需要足够的时间和空间消化，而不是如之前判断的“八连阴”就将消化结束。因此，如今我们不得不转变思考方式，从单向多头思维中跳跃出来。黄金中短期内可能将延续调整走势。

　　汇市上终于打破了久违的平静。不过这次不是欧元，而是英镑。在英国银行股大跌影响之下，在1.40上方坚守了一个半月的英镑破位下行，连破1.40、1.39、1.38三道关口，大跌至1.3776。英镑大跌甚至影响了在1.25上方“盘旋”的欧元。当然，带着脆弱神经出逃的资金涌向了美元，美元指数上涨0.73%至89.23。美元的上涨间接表明了避险需求依旧旺盛，但资金并不没有选择黄金。

　　或许，油价走高一定程度上能解释黄金的滞涨。去年年末我们就有一个判断：一旦历时几个月的黄金单边上涨行情结束，黄金将转向震荡行情，而此时油价却可能上涨。其结果不但是修正黄金原油比，也将使得很长时间内背离的黄金和原油走势再度趋于一致。具体路径可能是在油价在较短时间内上涨较大涨幅而黄金在较长时间内上涨较小涨幅。若这个判断实现，那么，在今后一段时间内，黄金攀登1000美元的步伐将会延缓。

　　ETF的不作为也将延长调整时间。周一，SPER持仓1028.99吨，仅小幅减仓0.3吨。不过，在上周五公布的CFTC持仓报告中却显示多头持仓已经较大幅度减少持仓。机构投资者的撤离使得1000美元时代路漫漫其修远兮。

　　技术上，图表开始变得糟糕。日线上显示金价在20日线和950——945区间受到明显压制，当前金价甚至处于5日线之下。周线上也不乐观，下一个支撑位在900美元。不过，鉴于上次下跌已经触及该点位，若再次跌至该处则支撑性不强，金价可能将更进一步向下寻求支撑，比如，60日线880美元。日线MACD指标也处于继续下行之中，空头趋势明显；周线MACD亦有拐头迹象。

　　综合来看，周一市场已经告诉我们此轮调整将延长时间，操作上以逢高做空为主。

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