作者：周洪涛

　　编者按 2008年，黄金市场经历了跌宕起伏的一年：金价曾经攀上1032美元/盎司的历史最高位，也曾创下单日最大跌幅纪录。2009年初，在上海期货交易所的黄金期货面市交易1周年之际，上海黄金交易所的金融类会员为个人投资者打开了黄金延期交收业务的大门，部分银行开始为个人黄金投资者提供Au(T+D)的交易服务。对黄金市场来说，己丑牛年是一次大发展的机遇，还是一场严峻的挑战呢？请看业内人士为您回顾和展望黄金市场。

　　不管货币政策和全球经济救助计划成功与否，也不管长期宏观经济面发展如何，牛年现货黄金价格仍将保持8年来的上涨态势，进入第九年飘红。

　　2008年股市的崩溃犹如火山爆发，随后而来的通货紧缩则如熔岩般蔓延。美联储尽其所能地向市场注入资金，但注资又像把钱投入熔岩中，瞬间便蒸发殆尽。各国央行持续不断地注资，最终资金无疑会过剩，而这将成为金价上涨的催化剂。

　　从技术面看，黄金仍稳稳处于牛市之中。与股票、固定收益、商品货币(如澳元)等多类资产的走势比较，金价在牛年仍有望向上突破。

　　大宗商品市场现在似乎进入了一个新的时代，其特征可能是价格趋于稳定。而金价未来的上涨将来自于它的两大优点：一是其公认的作为财富保值和对冲通胀的功能；二是其作为珠宝饰物原料的使用价值。

　　黄金仍是保值性资产，它比其他大宗商品价格的跌幅要小得多，而且也没有像其他金融工具那样暴涨暴跌。事实上，黄金面临的抛压在一定程度上直接来自于黄金作为财富保值手段并易于兑现的功能。

　　黄金价格已连续8年上涨，其主要原因是美元贬值。笔者预计，美联储的利率政策将在牛年第一季度继续支持金价走高。在此之后，随着新一轮全球金融动荡局势的出现，世界将更加依赖美元这一优先的外汇储备资产，金价将再次下滑。衰退会导致牛年欧美对金银珠宝的需求下降，但世界上最大的黄金饰品消费国印度的需求应该会保持稳定。

　　当市场对通缩的担忧让位于对通胀的担忧之后，黄金市场将迎来真正的转折点。一旦经济开始复苏，通胀的忧虑可能会随之而起，因为这两者联系十分密切。在诸多已经出台以及即将面市的经济刺激方案的影响下，我们必将同时迎来经济的复苏和通胀的升温。如果市场需求大增，工业金属、粮食和石油市场将出现大量短缺，就像经济衰退之前的情况一样。黄金市场与股市类似，其表现都领先于经济状况。从目前的金价来看，市场认为衰退最严重的阶段尚未过去。当你亲眼看见美联储将数万亿美元注入银行系统，通胀问题的出现无疑指日可待。

　　大多数经济学家和投资策略师均预测2009年上半年经济环境还将继续恶化，失业率继续上升，消费进一步萎缩。许多分析师和基金经理预计，黄金牛年将走高，或者至少会守住涨幅，这主要得益于一种预期，即各国央行向市场注入的流动性及各国政府的经济刺激计划最终将引发通货膨胀。低利率将导致全球通货膨胀率在2009年底上升。这种预期再加上对信贷危机挥之不去的担忧，会促使投资者将更多的资产投资在黄金特别是现货黄金上，以便将信贷风险降到最低。

　　投资者的投资兴趣对金价走势至关重要，有三个因素可能对黄金有利：第一个因素是预计2009年美元兑欧元与2008年同期相比将有所下滑；第二个因素是预计2009年油价将小幅回升，并且随着时间的推移其上涨的动能增加；第三个因素是通货膨胀压力预计会在2009年年底之前开始上升。

　　另外，美元走软也会为金价提供支撑。因为无论是个人还是机构，都喜欢持有或者做多黄金，特别是在一些人对世界货币体系失去信心的情况下，购买黄金的兴趣达到数年来的高点。有鉴于此，金价必将得到提振。如果金价能够突破每盎司1000美元的关口，就将带来第二轮黄金牛市行情。笔者预计，牛年现货黄金价格的高点在每盎司1180美元左右，低点在每盎司720美元，均价为每盎司901.25美元。

　　

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