中国黄金报：黄金评论员评述美元金价走势(2)

　　再次称霸可能性不大

　　其实，日元升值并非日本经济陷入困境的主要原因。“广场协议”后，升值的并非只有日元，世界主要货币对美元汇率均有不同程度的上升。就年平均汇率来看，1988年与1985年相比，主要货币的升值幅度分别为：德国马克70.5%，法国法郎50.8%，意大利里拉46.7%，英国英镑 37.2%，加拿大元近11%。日元升值幅度最大，达86.1%。而这些欧洲国家的经济并未陷入困境。

　　而且，“广场协议”后，日本对外收支盈余的扩大之势并未减弱。可见，日本经济后来的疲软并非日元升值所致。是股市和房地产两大泡沫破裂，使银行等金融系统坏账堆积，导致整个经济停滞不前。日本股市从1990年的38000多点，下跌到2003年的7600多点。东京的商业地价指数1980年为 100，1985年仅为120.1，而到1988年，就暴涨到了334.2。在短短3年间暴涨了近两倍，其中，中央区地价上涨了3倍。

　　而欧洲经济并没有出现这种情况，这是因为欧洲人投机性较小，股市在经济中的作用小，房地产也未出现大起大落，所以其货币升值并未出现恶果。

　　上世纪80年代，美国经济能够复苏，重新回到世界经济霸主地位的另一个重要原因是，抓住了IT业这个机遇。而当前，要想能再找到同样的机会，可能性不大。

　　现在，美国面临的主要问题也是股市和房地产两大泡沫破裂。在股市上，如果我们单看道·琼斯指数，可能看不出问题。这是因为，虽然道·琼斯指数在2001年达到11000多点后出现回落，下跌到7000多点，而在去年最高又上升到了13000多点，似乎问题不大。但是，如果我们关注纳斯达克指数，就看到完全不同的情景。该指数在2000年3月越过5000点后，回落到1100多点，至今仍在2500点下方。这说明，美国股市泡沫破裂后已经无法恢复原有的活力。

　　而目前的次贷危机，正是美国房地产泡沫破裂的结果。美国房屋价格与两年前的最高价相比已下降11%。在次贷危机中，欧美各大金融机构的损失在2000亿美元以上。

　　虽然这次美国金融机构遭受的损失有多严重还不可知，也许不会出现日本那种情况。但是，经济出现衰退几成定局。美国经济放缓，拖累了全世界经济。而美元泛滥，则造成全球性通货膨胀。随着美元的下跌，金价步步走高。

　　也就是说，如果美国经济不能在短期内恢复，则会造成美元继续下跌的狂潮，而金价会进入狂热的上升时期。

　　中国具有抗击能力

　　美国希望像当年打击日本一样遏制中国发展，也是不大可能的。如前所说，日本经济走衰是因为泡沫破裂，而非日元升值。当前，人民币升值至多只能加快产业升级换代，而不可能阻止中国经济增长的步伐。因为，当前中国经济增长最快的部分正是外资企业。他们把生产转移到中国，以节约成本，这个趋势不会改变。

　　中国的股市和房屋泡沫虽有，但不厉害，还有很大的发展空间。随着中国、印度等国家经济的发展，美国经济在世界上所占的比例将进一步压缩，给美元带来更大的压力。

　　综上所述，我认为，目前这波美元下跌的浪潮还将持续一段时间。随着美元下跌，金价也会出现一次狂热上升过程，但这也许还不是“最后的疯狂”。美元应当还有机会反弹回升，如果能够像2005年那样重新走强(图中我们看到这是美元指数自2002年开始下跌以来最强的一次反弹，当时金价从每盎司 730美元回落到540美元)，则金价可能再次下跌。重演一波回落行情。一些市场分析人士认为，美国经济可能在下半年复苏，推动美元重新走强，那将是最可能出现金价回落的时候。

　　美元的地位目前已大大下降，但还远不到位。所以，黄金的牛市也就还没有完结。长期投资者可以继续持有，等待金价上升。短期投资者则应当心金价在越过1000美元后是否会出现较大调整，特别是要关注美元走势。