高赛尔银评：美元大溃败 白银大幅上行

　　叶林峰 高赛尔研究中心

　　上周白银市场尽管波动巨大，但是5周均线为白银提供了强劲的支撑，周五白银最高触及20.86美元的高点，收于20.65美元，周一开盘受到美联储紧急调低贴现率的影响，美元全面崩溃贵金属急速拉升，白银亚洲早盘大幅上涨接近0.5美元，持稳在20.1美元上方。

　　从上周公布的一系列经济数据和市场的反映来看，美国经济已经陷入衰退。周四公布的美国2月零售数据意外下滑，也充分证实了这一观点。美国2月零售销售下降0.6%，油价上涨，信贷危机，房价下跌以及其他资产价格下跌是抑制消费支出的主要因素。除此之外，劳动力市场的疲软也是一项抑制因素。预期今年第一季度美国GDP增长将萎缩，今年第一季度和第二季度的GDP增长年率均值的预期分别为0.1%和0.4%。虽然习惯上规定连续2个季度GDP负增长将视为经济衰退，但是2001年美国经济衰退时期GDP负增长仅出现了一个季度。而今年的衰退甚至不会出现GDP负增长的迹象。因此不一定按照上述习惯来做出美国经济是否已经衰退的结论。美国利率期货市场周四显示，美联储在3月18日会议上降息50个基点的可能性为100%，降息75个基点的可能性为90%。由于通胀压力高企，美联储官员的表现似乎不支持降息75个基点的观点。但是，不断恶化的信贷市场环境，以及美元疲软和失业数据都令降息75个基点的行为看起来名正言顺。美联储在经济和通胀之间不得不优先顾及经济。

　　NYMEX原油期货周五收低，受美元不断刷新低点带动，此前七个交易日均创新高，NYMEX4月原油期货结算价收低0.12美元至创纪录的110.21美元，上周,NYMEX 4月原油大涨5.06美元或4.8%，油价已连涨六周，期内升幅高达21.25美元。.石油输出国组织(OPEC)在其油市月报中称，该组织的产量已足以满足消费需求，且美国经济可能出现的衰退或许意味着原油需求将会减少。LME期铜周五回吐稍早涨幅，此前一度因美元疲弱和库存下滑而大涨2%，之後涨幅因对美国经济成长和全球金融市场的忧虑而尽数回吐。供应问题和基金买盘一度推升LME期锡升至每吨20,900美元的纪录高位。LME三个月期铜盘中一度高见8,545美元，收报每吨8,375美元，金属市场持稳，因许多投资人从股市撤资，投入商品市场，LME铜库存约为12.8万吨，年初以来大跌36%，不足全球三日消费量。

　　周一亚市早盘，美联储宣布调降贴现率和摩根大通收购贝尔斯登消息使得市场大受振动，但美元仅短暂反弹随后，再次遭遇沉重卖压。美元指数今早一度跌至历史新低70.68，相应的欧元/美元创新高1.5901，上周五有关美国第五大投资银行贝尔斯登陷入流动性危机的消息被证实后，就意味着美国信贷危机将陷入新一轮的深化阶段。今日贝尔斯登更是不得不面对被收购的命运，凸显了贝尔斯登的困境，以及美国金融系统的可能遭遇的冲击。美联储官员在上述救市措施公布后表示，美联储采取的措施很大程度上是受贝尔斯登的问题所推动，贝尔斯登遭遇的问题给整个金融系统带来了挑战。这让人想起了1998年，美国长期资本管理公司(LTCM)陷入流动性困境，美联储也不得不施以援手，以避免金融危机的爆发。当时美元大跌，美元指数自102附近最低跌至90.57水平。目前更为严重的是石油价格狂奔，商品价格推动全球通胀飙升，这也是1998年美国金融震荡所没有的新问题。原油价格已经突破100美元大关，金价也历史上首次站稳在1000美元/盎司上方。近期美数据显示，美国经济已然陷入衰退，市场对美国经济和美元的信心已经崩溃。在目前的状况下贵金属仍然将继续看高，白银有望突破两周前21.21美元的高点，操作上前期在20.5美元下方介入的多头可以考虑继续持有，在20.5美元上方介入的多头则可以考虑在高位获利了结，日内白银下方的支撑位于20.5美元附近。