金仓分析：千元大关为何久攻难破

　　金仓俱乐部 王星

　　千元大关前的盘桓不前已经让黄金多头焦头烂额了：从3月4日国际现货金价第一次触及980上方高位开始，关于金价破千的讨论就持续高烧不退。可惜的是，从去年8月份开始一直牛皮哄哄的黄金在千元大关前却变得羞涩了起来。5日凌晨至11日之间的连续三次大幅杀跌让投资者亏损惨重；于是千元大关前金价深幅调整的论调甚嚣尘上，一时间“空”军四起，多头纷纷斩仓，一副要合力将金价踩回900左右的气势。怎耐天不遂人愿，疲软的美国经济数据接连轰炸，美元指数瞬间被打到谷底，金价凌空腾跃，“空”军偷袭不成反被导弹射落。国际金价往复盘整，黄金期货也不死不活，投资者不禁要问：千元大关咋就这么难破？

　　回答这个问题我们需要探究三个方面的问题：第一，金价最近连续几次的上下跳跃原因何在？第二，表象背后的本质是什么，市场信息背后的源头又是什么？第三，原油作为跟黄金一样的避险投资商品，价格为何迭创新高，黄金追捧力度的缺失，原因何在？

　　第一个问题的答案非常简单，图示金价的5次跳跃从本月5号开始，连续5个交易日，几乎每日一跳。其中最引人注目的，是第1号、2号和5号位置的跳动。翻查一下最近伦亚观察的记录，我们可以发现，这三次跳跃的原因两次跟货币市场政策有关，一次跟美国经济的基本面相关。

　　时间方向原因

　　3.5日杀跌加拿大突然加息，拉低与美元的利差，引发美元止跌，多头平仓

　　3.6日暴涨美国原油库存下降，ADP就业人数锐减，美元大幅走低

　　3.7日反复美国非农就业数据严重恶化，美元急挫，但多头信心不足

　　3.10日急跌南非恢复掘金矿业的部分用电，引发多头获利了结

　　3.11日先扬后抑美国贸易赤字减小，美联储与主要央行联手向市场注入流动性

　　一般来说，黄金价格的波动与三个因素密切相关：黄金供需、美国经济基本面和全球货币市场动向。从上表我们可以较为清楚的发现，引发近期黄金价格巨幅波动的主力因素，应当是货币市场上的央行操作，既包括美联储，也包括高息货币国家。另外，由于美国经济始终挣扎在衰退与通胀的双重风险上，因此，中长期黄金的牛市格局也就难以撼动。在这一张一弛之间，黄金的实际供需就发生了一点微妙的变化，投资者开始对黄金的“冲千战役”表现出一丝不耐烦：多头尽量在高位出逃，主力资金开始向当前更加好做的英镑、欧元和原油转移，市场上缺乏投资黄金的长期稳定资本，变得浮躁不安。这一点，通过NYMEX最近一段时间的持仓报告就能看得非常清楚。引导黄金价格的基本面因素在最近一段时间内混乱不堪，对主力基金而言，又有更加好做的原油和欧元、英镑，因此黄金的长线投资吸引力无可避免的被大大削弱。投资者轻浮的追求黄金市场上的短线盈利而不再选择长线持有，由于缺乏稳固的底部买盘支持，黄金价格头重脚轻，消息一出随风荡，上蹿下跳也就不足为奇了。

　　第二，事件背后的本质是什么？应该说，黄金本身实际供需对价格的影响在当前是不太大的。无论是印度的黄金需求下降、南非电荒的初步解决、IMF抛售黄金计划还是德国央行购入黄金的风声，都缺乏实际的数据支撑，更多的只是市场上的一种传言，甚至大如IMF和德国的公开市场买卖都只是莫须有的事情，对金价的影响持续时间不会超过3个小时。真正值得关注的，是美国——美国政府的动向和他对美元贬值的态度。