高赛尔：商品市场纷纷回调 非农就业打压美元

　　3.10 叶林峰 高赛尔研究中心

　　上周全球白银市场尽管再创新高，但是震荡加剧，五个交易日中有两个交易日出现下挫，上周最高点报21.21美元，最低触及19.37美元，形态上10均线为白银提供了比较有力的支撑，高位整理结束之后将再度上行，周一早盘白银在10日均线上方企稳。

　　在上周商品市场的集体亮丽表现过后，本周商品市场普遍出现一定的震荡，不过整体表现仍然良好只是涨幅有所缩减。对于美元来说，本周仍然是痛苦的一周，美元指数周五再创新低触及72.47的历史低位，本周从周一开始疲弱的经济数据就不断打击已经疲惫不堪的美元，其中最关键的美国2月份非农就业人数大幅下降，且降幅为5年来最大，成为美国经济已经陷入衰退的最有力的证据，同时该数据巩固了市场关于美联储未来将进一步“大刀阔斧”降息的预期。当前争论的焦点应该不再是美国经济是否已经陷入衰退或没有处于衰退，而是衰退的程度究竟有多大。自去年9月份以来，美联储已将联邦基金基准利率下调了225个基点，至3%。市场普遍预计，美联储至少还会再降息100个基点，周五的数据也支持了这一观点。另外，周三晚些时候公布的美国1月工厂订单也暗示，经济放缓已经影响到企业和消费者支出，成为美国经济可能将陷入衰退的又一力证。虽然美国2月ISM非制造业指数好于预期，但是仍低于50，表示该行业活动正在收缩。

　　另外，英国央行(BOE)和欧洲央行相继公布维持利率5.25%和4.0%不变的决定，粉碎了可能形成的全球央行联手降息的局面。欧洲央行行长特里谢的强硬言论打压了该行近期降息的预期，此外，他也并没有表露出对欧元大幅升值的担忧，欧元兑美元纽约市场周四再次刷新历史高点。欧洲央行还上调了2008年和2009年欧元区的通胀预期，并同时下调了GDP增长年率预期。这样美元与欧元之间的利差将进一步拉大。

　　周五全球商品市场似乎经历了一场大“洗礼”，不仅原油在创下记录高位之后下挫，LME包括期铜在内的基本金属也纷纷下挫，糟糕的非农就业暗示着基本金属的需求可能将少，尽管库存已经很低，但是仍然使得市场担忧一些交易者获利了结，另外值得注意的是，周五CBOT豆类期货纷纷跌停，玉米期货跌停，棉花期货跌停，小麦期货大跌，商品市场的如此反复让人生疑，笔者也越发地认为这次商品市场价格的普遍上涨不仅和当前的基本面诸如高通胀，美元疲弱等因素有关，另一方面和大肆介入商品市场的机构，基金有相当的关系，因此当我们在关注低迷的美国经济和疲弱的美元对市场的支撑的时候，也不能忽略了机构给市场带来的波动。不过总的来说，目前市场普遍预期，美联储将在3月18日会议上至少降息50个基点以避免经济陷入衰退。下周数据偏少，不过我们认为美国经济衰退的基调将仍然压制美元，白银可能继续上行。白银上方的目标仍然是25美元，下方的支撑在10均线附近，空仓的投资者可以考虑在附近适当介入，前期介入的多头投资者可以继续持仓。