高赛尔银评：赶超黄金 白银再创新高

　　叶林峰 高赛尔研究中心

　　周二白银表现异常亮丽盘中再创18.71美元记录高点，在经历了亚洲盘面和伦敦初盘的小幅下挫之后白银稳步上扬，纽约盘面受到高企的PPI和疲弱的消费者信心带动，白银触及18.71美元的记录高点，随后持稳，至截稿时止白银报18.7美元，上涨0.59美元。

　　周二，美国2月谘商会消费者信心指数继续下滑，下滑速度超过上月。美国2月谘商会消费者信心指数为75.0，除了2003年伊拉克战争期间以外，这是15年来该指数表现最差的一次，此前市场预期2月该指数为81.0。消费者现况指数下滑，加上预期指数疲软，并且声称工作难找的消费者人数大幅增加，暗示2008年初美国经济增长放缓加剧。目前，消费者对经济现状和劳动力市场的观点较去年同期更加悲观。消费者还预期，在未来数月中，经济现状和劳动力市场将更加恶化。几乎没有消费者认为经济环境在未来数月将出现好转，美国经济前景将继续恶化，衰退风险继续增加。在衰退担忧日益加重之下，另一方面通货膨胀却仍然处于高位，周二公布的数据显示美国1月生产者物价月率上升1%，核心PPI上升0.4%，年率上升7.4%，创1981年上升7.5%以来的最大年升幅，当美国房市受困，银行抵触房贷，油价高企至100美元/桶，通胀威胁抬头之际，美联储政策究竟该何去何从？所有人都在等待美联储主席贝南克本周的国会作证的证词。本周三和周四，美联储主席伯南克将对国会汇报美联储半年度货币政策报告，说明美联储未来将如何采取货币政策确保经济避免衰退。自2007年9月以来，美联储已经累计降息225个基点，并且未来仍有很大降息可能。由于商业环境恶化，并且美联储大幅降息的效果被紧张的金融环境部分抵消，因此，下个阶段，经济环境面对未来出现的萎缩仍然显得特别脆弱。这意味着，伯南克在国会作证时，将传递美联储继续降息的信息。目前美联储面临的问题是：美国今年的经济增长预期将下调至1.3%-2.0%；与此同时，核心通胀却面临上行趋势，预计美国2008年核心通胀率将在2.0%-2.2%之间运行，伯南克本周国会证词将被视作美联储计划对回应经济增长风险，金融市场动荡以及物价压力上升的暗示。至少可以确定的是，目前美联储的降息之路仍然没有结束，倘若房屋市场没有回暖迹象，那么美元的“寒冬”将不会结束，而贵金属则将继续高歌猛进。

　　因疲弱楼市数据的影响被逢低承接买盘所抵消，LME期铜周二小涨，期锡则再创纪录高位，LME三个月期铜收报每吨8,275美元，上涨75美元。尽管市场担心美国经济陷入衰退将影响铜的需求，但期铜自2月初已大涨约23%，并在周一触及8,485美元的2006年5月来最高位。LME铜库存小跌100吨，至149,125吨，此前自上周三以来已上升超过13,000吨，铜库存自今年1月初以来已大幅下滑，其他基本金属也纷纷上扬。

　　近期的基本金属市场异常活跃，在期铜期铝创出高点之后，期锡开始发力，全球通货膨胀预期使得资金涌入金属市场继续推高资产价格，这也使得白银在一个方面受到提振；另外，美国越来越明显的滞涨迹象使得美元受到绝对压制，而黄金和白银则受到带动。再加上黄金已经突破历史高点，尽管后市目标直指1000美元，但是毕竟不会一蹴而就，而白银距离1980年的历史高点53.5美元还非常遥远，尽管当时由于亨特兄弟操纵市场使得白银价格远远失真，不过笔者认为白银的目前仍然远低于其真实的历史最高点。最后，机构对后市仍然充满信心，下图是最大的白银信托机构ishare自今年以来的白银持仓，可以看到其持仓量处于稳步提升之中，后市白银的目标位至少看到20美元上方，操作上前期介入的多头仍然鉴定持有，短线追多可以考虑逢回调的时候进行。