高赛尔银评：贝南克讲话悲观 白银盘中反弹

　　叶林峰 高赛尔研究中心

　　周四白银冲高回落，亚洲盘面先抑后扬，午后国际白银价格扶摇直上，伦敦盘面开盘时白银触及17.49美元的日内高点，随后回落，纽约盘面开盘后1小时受到好于预期的初请失业金人数数据以及缩小的贸易赤字拖累，白银触及日低17.11美元，随后受到贝南克悲观讲话的体制呢白银反弹，至截稿时止白银报17.22美元，下跌0.09美元。

　　美国商务部周四公布的报告显示，尽管汽油进口价格创下纪录最高，但由于出口实现增长以及进口总量下降，美国去年12月贸易赤字大幅缩窄6.9%。12月出口增长1.5%，而进口下降1.1%，美国2007年全年贸易赤字7116亿美元，而2006年全年赤字为7585亿美元。另外，美国12月与主要贸易伙伴国之间贸易赤字均出现不同程度缩窄。明显的，疲弱的美元使得美国的贸易赤字有明显的好转迹象，估计这也是美国财政部愿意看到的结果。另外，美国上周首次申请失业救济人数降幅大于预期，2月9日当周的首次申请失业救济人数季调后下降9千人，至34.8万人，之前市场预计将下降6千人。尽管申请失业金人数有所减少，但是仍然不能扭转目前就业市场疲弱的现实，首次申请失业救济人数四周平均值上升1.2万人，至347,250人，为2005年10月以来的最高水平。不过贸易赤字减少使得美元得到一定提振从而拖累贵金属价格。

　　随后，FED主席贝南克在国会参议院银行委员会听证会上发表讲话，保留了美联储未来继续降息的可能性，并声称房市、劳动力市场、和信贷市场是美国经济下行风险的来源。但是，伯南克乐观认为，2008年下半年和2009年美国经济在财政刺激法案和货币政策的双重刺激之下，将加速增长。不过在预期美国经济前景将得到改善的同时，由于美国房市和劳动力市场的恶化可能超出想象，或者未来信贷市场环境更加紧张，美国经济下行风险依然存在。自2007年9月至今，美联储已经累计降息225个基点至3%。其中包括2008年1月份在8天之内降息125个基点的“大动作”。由于美国经济仍然徘徊于衰退的边缘，美联储未来将继续降息。包括异常疲软的美国1月非农数据，和美国1月ISM非制造业指数的下滑，都为美国经济衰退拉响警报。

　　LME三个月期铝周四一度跳升5%，至2007年7月以来最高水准，因南非和中国的电力短缺造成供应减少。三个月期铝最高升至每吨2,844美元，为去年7月23日以来最高，结算价报2,810美元，期铝即将冲破稳守了18个月的2,400-2,800区间，考虑到市场供应的短缺情况，向上突破的走势将非常强劲。电力问题可能在较长期内进一步推高价格。LME期铝价格今年已上涨近15%，受能源价格高涨支撑，同时，库存的减少也帮助期铜录得相似幅度的涨幅。三个月期铜结算价报每吨7,680美元，较周三收盘价下跌100美元，沪铜库存预计将增加多达1万吨，达至两个月高位，这主要是因为在中国的春节长假之后现货需求疲弱，以及天气原因造成的炼厂关闭，LME目前的铜库存约为154,000吨，足够全球近四天的消费。

　　从周四公布的数据来看，再结合周三公布的增长的零售销售数据，似乎美国经济开始有些起色，不过在未来几个月中，由于劳动力市场疲软，消费者支出可能仍然面临困境。另外，能源价格上涨，股市和房价下滑，可能将在近期对消费者支出施压。关于通胀方面，正如贝南克提到的，2007年油价上涨是通胀攀升的主要原因，食品价格意外快速上涨也是另外一大因素，并且美元走软加剧了通胀的影响。通胀预期上升将令美联储维护物价稳定的任务更加复杂，并将损害美联储从政策上支持美国经济的灵活性。从美联储的观点来看，贝南克似乎仍然对整体经济充满担忧，市场对于降息仍然有期待，这将对贵金属形成支撑，白银技术面上均线系统开始逐渐互相靠拢，日K线的上升通道仍然良好，前期16.60美元下方介入的多头继续持有不会有太大问题，短线10均线的16.95附近投资者可以考虑适当介入，不过近期的波动下档仍然在16.60美元附近。