高赛尔银评：数据提振美元有限 降息预期不改

　　叶林峰 高赛尔研究中心

　　周三白银走势震荡，亚洲早盘白银快速下探至16.90美元的日内低点，随后快速反弹，伦敦盘面开盘后白银再度下跌，而之后的纽约盘面白银再度拉升，强劲的零售销售数据尽管使得美元反弹但是之后涨势消减，这带动白银逆转全天跌势，至截稿时止白银报17.33美元，上涨0.2美元。

　　美国商务部周三公布的数据显示，1月零售销售意外上升0.3%，低于市场之前预期的0.4%的降幅。12月零售销售初值为下降0.4%。受此提振，市场对美国经济衰退的担忧有所缓和，数据公布后，美元大幅走高，兑日元涨势强劲。但市场很快意识到零售销售仍然疲弱，而且这反映出消费者支出的疲软，汽油价格高企和房屋价格贬值被看作是消费支出疲软的主要原因。另一个影响消费支出和经济增长的因素是就业市场数据不佳。美国1月非农就业人数减少1.7万个，是自2003年8月以来第一次下降。尽管上月美国零售销售表现为上升，但消费者支出依然处在下行趋势中。美国消费者终于向疲弱的劳动力市场、高昂的能源价格以及房产衰退等事实低头。总体而言，该报告短期可能对美元走势有利，不过这无法改变美联储继续降息的预期。

　　LME三个月期铜周三下滑，重返市场的中国市场活跃程度不及预期。三个月期铜结算价报每吨7,780美元，周二收盘价下跌110美元，价格大幅下挫，因上海市场未能追随伦敦市场走高，期铜昨日涨至7,890美元，为去年10月末以来最高水准，主要受LME铜库存下降所推动。在中国农历新年长假期间，LME期铜约上涨570美元涨幅达到7.8%，LME铜库存周三减少2,125吨，至157,600吨，为去年10月来最低水准，较年初下降超过20%。

　　尽管美联储采取了大量措施增加市场的流动性并且使得个人和企业更容易贷款，但是美林公布的数据显示，与美联储1月份降息之前相比，企业的贷款成本反而更高。巨型抵押贷款(即单笔金额超过41.7万美元的抵押贷款)在过去一个月也表现为上升。美国投机级别企业债券收益率周二升至2.37%，1月21日日为2.24%。而高风险证券则已经上升0.25%。在次级贷证券相关损失日益攀升以及债券保险商评级随时可能遭下调的情况下，银行与投资者在贷出贷款时要求获得更高的回报，借贷成本并没有因为美联储的降息而出现回落，这是否意味着美联储需要进一步降息，或者，等待？目前利率期货交易显示，美联储3月份降息50个基点几率为100%。因此，笔者认为只要房屋市场没有出现明显的好转信号，美元将很难强劲反弹，尽管市场对于欧洲央行今年降息概率已经倾向于100%，这在某种程度上将利好美元。

　　不过白银周三的走势仍然尖挺，技术面上10均线提供了良好的支撑，在欧元区继续出现经济疲弱的重要数据前，相信美元不会有太大动作，之前16.60美元下方介入的多头仍然可以全部持有，日内白银下方的支撑位于16.60～16.90美元，上方的压力位于17.60美元附近。