高赛尔银评：ECB态度不一 白银涨势不受影响

　　叶林峰 高赛尔研究中心

　　在过去的春节大假的5个交易日中，白银表现良好，2月6日最低点触及16.19美元之后其后连续4个交易日白银从之前的连续下挫中反弹，2月12日周二白银盘中最高触及17.60美元的记录高点，但当天收跌报17.20美元，日跌幅0.26美元，但仍然比春节前的最后一个交易日收盘价16.35美元高0.85美元。

　　春节期间整个市场的焦点从美国转向欧洲，在美联储连续大幅降息的背景下，市场对于整体经济的担忧可谓升高的极点，这也让人思索美国的“感冒”是否会进一步扩散到其他的国家和地区，答案似乎仍然不够明朗。英国央行周四降息以扶助经济，但决策者仍对通膨感到担忧，这也减弱了进一步连续快速降息的可能性，英国央行决定将指标利率调降25个基点至5.25%，从目前来看英国央行需要在两种风险之间进行平衡，即经济活动大幅放缓令通膨率在中期内降至目标水准下方的风险，以及通膨预期上升所导致的通膨率高于目标水准的风险。而欧洲央行(ECB)同日则维持利率不变，该央行总裁特里谢强调经济成长在通膨压力伴随下有可能放缓后，市场认为今年还有降息空间。之前周二公布的采购经理人指数让人大跌眼镜创下03年7月来的最低水平使得市场对于欧洲央行将在第三季度之前大幅降息议论纷纷，并且尽管周四欧洲央行宣布维持利率不变，但是特里谢在讲话中表示欧元区经济前景面临的不确定性异常高，同时经济增长依然面临下行风险，这使得欧元大幅下挫。不过，周末G7会议上特里谢的讲话似乎又粉碎了之前市场的猜测，他表示欧元区通胀仍然处于高位，欧洲央行无意放宽货币政策，目前没有升息的要求也没有降息的要求，这番讲话又使得欧元有所反弹。

　　而在这期间美元走势则刚好相反，先是经历了1个交易日的大幅上涨而随后连续3个交易日均下挫，周四公布的数据显示，该国房屋市场仍未触底，而请领失业金人数则创下两年三个月以来最高，消费者也捂紧荷包，这些都暗示经济可能陷入停顿。全美不动产协会(NAR)公布的12月成屋待完成销售指数下降1.5%至85.9，较上年同期大幅下滑24%。劳工部发布的2月2日当周初请失业金人数虽然较此前一周略有减少，但续领失业金人数却达到2005年10月以来最高。另外美国联邦储备理事会(FED)报告显示，美国12月消费者信贷增幅低于预期为45亿美元，因信用卡和封闭式消费贷款的增长大幅放慢。可以看到，尽管外部消息在某种程度上对美元形成一定提振，但是即使英国和欧洲央行均降息，但是幅度不及美联储，美元和其他两种货币的息差仍然在扩大，这也是过去的5个交易日贵金属走高的内在动因。

　　基本金属方面， LME三个月期铜周二继续走强，受库存减少支撑连续第五日上涨。三个月期铜涨至每吨7,890美元，较周一上涨125美元。LME铜库存减少4,400吨，目前处于自去年10月以来的最低水准，年初以来累计减少了近20%。在库存下降的情况下，铜价已涨至去年10月以来的最高水准，年初迄今的涨幅超过15%。尽管铜库存出现一段时间以来的较大降幅，但铜价仅略微上涨，铜价是否会重拾早先的迅猛涨势，亦或在连涨五日后出现必要的修正,这还有待观望。

　　白银假期走势略强于黄金，由于大幅降息的影响在逐渐被市场吸收，市场对于经济未来的信心也在逐渐增加，这使得美元仍然有一些转寰的余地避免大幅下挫，不过疲弱的经济仍然将打压美元，贵金属也仍然存在很多集会，白银短期的回调下方的支撑位于16.60～16.90美元之间，操作上前期16美元下方和16.60美元附近介入的多头仍然可以继续持有，在美国房屋市场没有触底信号放出之前我们仍然将白银看高一线。