威尔鑫：利好兑现后的短期金市存在不确定性(2)

　　为使美国经济尽快脱离加速下滑的泥潭，周三美联储进一步大幅调降美元利率。美国联邦储备委员会(Fed)周三将联邦基金利率目标下调50个基点，这是有史以来Fed第一次在八天内连续两次大幅调低利率，累计降息125个基点，联邦基金利率已降至3%，较欧元区利率低一个百分点，并位列发达经济体中最低行列。Fed大幅减息旨在消除美国经济面临的衰退风险。Fed官员表示，虽然美国经济在去年年底以有所放缓的速度持续增长，但他们仍愿意在未来几周进一步放宽货币政策，这一表述反映出Fed官员已经认同了风险管理至上的政策方向。但Fed官员同时指出，过去四个月Fed已经累计减息225个基点，对于保障经济正常运行来说，这样的减息幅度也许足够了。美国联邦公开市场委员会(FOMC)以9比1的投票结果决定将联邦基金利率目标由3.5%下调至3%。去年9月份联邦基金利率为5.25%。Fed同时把贴现利率下调50个基点，至3.5%。美元利率进一步大幅下调，将大大降低其对市场的吸引力，在以后的套利交易中，英镑、欧元等高息主流币种或在很大程度上替代以前的美元，这对美元宏观走势不利。故目前的经济基本面环境以及货币政策都对美元形成宏观利空，当然，其逆向构成对金市的宏观利好。

　　但我们认为如果短期美元在面对大幅降息的利空指引而没有进一步明确破位下行，则短期美元有可能形成技术性反弹，这或令近期本已滞涨的金价承压。周五将迎来重量级的1月非农就业数据，市场预计该数据可能不错。此外，对于周三美元大幅调降美元利率50个基点，部分市场人士认为短期利率可能下调过度，示意该利率水准可能会在未来一段时间得以保持，市场对中短期进一步调降美元利率的预期将大为降低，这皆或构成短期美元利好。此外，威尔鑫在1月中旬对汇市资金流向跟踪发现，基金在期货市场进一步作空美元的意愿并不是很强烈，而现汇市场则出现较明显的美元买盘，尽管这些资金流向信息与基本面指引相悖，但却令我们不得不在相关的市场操作中保持谨慎，黄金市场也一样。纽约商品期货交易所(COMEX)期金周三收低，在美国政府报告显示经济成长率远远逊于预期之后也未能收复失地，同时金市投资者获利了结。在周三场内交易结束后，美国联邦储备理事会(FED,美联储)宣布大举降息，令期金在随后电子盘交易中升至纪录新高。“降息决策当然是对市场有帮助的,令美元走软而且具有推高通膨的倾向,因此这对黄金有利，我认为这将有利于金价维持升势。”LOGIC Advisors合伙人Bill O'Neill说，“这将有利于所有贵金属，也有助于铜市。美联储为继续降息留下了可能性，这很重要。”